巴克莱：商品周期告终 四种货币需进一步贬值

　　商品周期是从2002年开始的，这种超级周期已经结束。商品超级周期的结束给许多发达国家造成破坏，它们需要货币贬值来提振制造业，从而使经济恢复平衡。

　　巴克莱外汇研究小组发现，澳大利亚 、加拿大 、挪威和新西兰成为“这轮商品繁荣中”荷兰病“的受害者”。荷兰病是指由于出口自然资源，导致货币汇率上升，因而工业出口减少，国内制造业衰退。

　　此外，巴克莱通过分析发现，澳大利亚、加拿大、挪威和新西兰的制造业低于同类发达国家；商品价格上涨、汇率升值以及制造业表现差之间存在因果关系。

　　在商品价格繁荣时期，劳动力由制造业流向生产率和薪资更高的自然资源开采行业，资本也会流入能够获得更高回报的行业。然而，当商品价格下跌后，劳动力和资本就很难再从自然资源行业回流至制造业，制造业就萎缩。若制造业想要重获竞争力，这就需要汇率显著贬值。

　　当然，这四个国家的货币兑美元在过去一年内已经显著贬值：

　　巴克莱称，在出口价格下跌和商品需求放缓的环境中，受荷兰病困扰的国家很可能需要货币贬值来使经济恢复平衡。在极端情况下，需要增加新的投资来扩大非商品出口部门，国际和国内投资者很可能都希望汇率贬值，以降低固定投资成本。

　　巴克莱报告表明，过去5年加拿大制造业对货币升值最敏感，接下来是新西兰和澳大利亚。挪威相对不受影响。

　　巴克莱还指出，澳元和新西兰元最为脆弱，它们肩负着巨大的债务负担，建议做空新西兰元和澳元。

　　环球外汇行情中心显示，北京时间19:32，澳元/美元报0.7085/87，纽元/美元报0.6292/95，美元/加元报1.3263/65.