季末资金面面临波动 下月宏观数据指引走势

　　22日Shibor利率涨跌互现。其中，隔夜、1周和1月期限的Shibor利率分别下降13.1、6.1和3.55个基点，报1.8070%、2.9790%和3.3245%；2周期限Shibor利率上涨18.5个基点，报3.7690%；3月、6月、9月和1年期Shibor利率无显著波动，分别报3.8801%、4.1001%、4.2600%和4.4000%。

　　公开市场操作方面，本周央行正回购回笼资金870亿元，到期正回购为400亿元，合计净回笼资金470亿元。从资金利率的表现来看，近两周在央行重新启动正回购的背景下，短端利率依然明显回落，这体现出市场短期流动性偏向宽松。考虑到月度外汇占款的飙升，我们认为央行正回购行为主要是对冲这一被动货币投放，并非央行开始收紧货币政策的表现。而对于2周期限利率的走高，主要原因是由于3月季末效应的体现，下周1周期限的利率可能面临冲击，冲击幅度将取决于央行投放资金的力度。

　　进入3、4月份，诸多经济数据将对于前期的复苏逻辑进行证伪。3月汇丰PMI预览数据的好转是较积极的信号，考虑到调查样本问题，这可能更反映了出口企业以及中小企业在需求端的改善。但就重要性而言，下月将陆续出炉的官方PMI数据、生产数据、融资总量数据以及进出口数据才是关键，这也将对于股指中期走势提供指引。市场策略方面，短期可将2600作为多空分水岭，在2600上方依然维持多头思路操作。

　　（作者单位：国信期货）

　　原标题：资金市场监测：季末资金面面临波动