实体需求下滑 铜价还有下跌空间

　　在美元加息延后、中国传统旺季到来的背景下，嘉能可抛库自救的“黑天鹅”打破了市场对于供给收缩、需求回稳的再平衡美梦，我们认为，嘉能可事件将以负反馈的方式持续发酵。大宗商品下跌导致嘉能可盈利下滑、财务恶化、股价下跌、评级下调，进而导致其再融资能力下降。为挽救现金流危机，他们会抛售商品库存，而这，进一步冲击价格。若无外力干预，短期内难见嘉能可危机的“解药”. 此外，近期中国政府开始回收沉淀财政资金，惩治不作为地方官，试图重振财政扩张政策，但考虑到中国北方冬季渐近，新项目开工并产生需求要到明年春天，短期内需求难见起色。铜方面，铜矿减产预期逐步被市场消化，而对中国铜需求增速进一步下滑的担忧成为拖累铜价的关键因素。现货市场上，尽管国庆节假期临近，但企业备货热情平平，“金九银十”旺季对中国下游铜需求的提振有限。

　　铜操作建议：

　　反弹靠近32300附近放空，止损32700上方。仅供参考！