资金市场监测利率市场全部下跌

　　7月1日，Shibor全部下跌，利率市场呈现“两头低、中间高”的格局。中短期利率连续大幅回落，资金面紧张程度有所缓解。代表性利率的7天Shibor下挫74.00个基点至5.4230%。隔夜利率大跌48.50个基点至4.4560%。上周央行净投放250亿元，资金面警报暂时关闭。中长期利率也全部下跌。从银行间同业拆放利率形态上分析，流动性高度紧张的局势短期不会重复，利率市场或将更加理性。此外，本周正回购和央票到期量分别是240亿元和220亿元。

　　在市场信心绝望到底时，往往是苦尽甘来之际。在上证综指击穿1900一线之后，市场悲观情绪到达极致。股市之所以创5年新低，我们认为原因有三。现在止跌企稳迹象明显，也是这三点的改善。第一，经济增长没有市场预期的那么糟糕，增长方式逐渐由量到质转变，阵痛是必不可免的。第二，市场并不是像市场炒作的那样缺钱。第三，由于沪深300指数成分股的调整，部分机构也在调整自己的股票头寸。这就增加了股市的波动，上证触底回升也说明这一点。此外，股指期货持仓量大量降低，说明空头见好就收。这或是股市反弹的前奏之一。总之，股市底部正在构建，启动反弹需要一个契机。

　　（作者单位：金石期货）

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