中报收官如何掘金 基金社保偏爱消费

    8月31日是2010年上市公司中报披露的最后一天。从中报整体情况来看，上市公司上半年在中国经济的持续回升下仍然保持高增长态势。截至8月31日，沪深两市1947家上市公司上半年总计盈利7849.89亿元，同比增长41.17%，超过四成。业内人士指出，中报收官后，市场横盘震荡的可能性较大

　　机构调仓 

　　纵观2010年上市公司中报，其中有色金属、电子元器件、黑色金属、交通运输等行业业绩增长居前。华泰联合证券分析师冯伟总结指出，“交运设备、餐饮旅游、机械设备等行业的中期业绩大幅超出预期，而交通运输、有色金属、纺织服装、建筑建材等低于预期。”

　　考虑到下半年宏观经济的不确定性，不少机构在二季度进行了调仓。根据中报显示，基金、保险、社保、QFII这类主力机构投资者，在二季度更加偏爱消费型板块。统计显示，二季度机构对医药生物、交运设备、食品饮料、商业贸易和农林牧渔等五大行业的个股十分热爱，机构仓位上升8个百分点以上。而五大行业的中报也是“不辱使命”，其中有102只个股预计前三季度业绩增长。

　　然而，钢铁、房地产等行业下半年的形势就不怎么乐观了。这些企业上半年业绩情况不错，但主要归功于去年同期的业绩基数较低，或者上半年尚未受到调控政策的负面影响。以钢企为例，目前全行业仍处于低效益状态。业内人士预计，下半年不少钢企因此前钢价大幅下跌而减产，盈利形势十分严峻。而房地产行业下半年仍将面临政策调整和库存压力。

　　相比医药、食品饮料、电子等防御性行业成为机构增持的“宠儿”，主力机构也对金融、地产、钢铁等具有不确定性的行业作出了减仓反应。根据中报显示，中国人寿(601628)在二季度大举减持了万科A(000002)，共卖出了6538万股。另一只地产股招商地产(000024)也遭中国人寿大幅减仓。

　　震荡格局

　　中报收官之后，不少市场人士认为，A股仍会呈现震荡走势，直至政策面有新的重大消息出炉。

　　从上市公司业绩面来看，冯伟认为，目前的业绩预告已经显示上市公司三季度盈利仍将乐观，预计下半年上市公司盈利增长将进入一个稳固期。

　　东海证券认为，从目前国内政策来看，除了房地产调控在延续之外，其余的战略新兴行业及诸多区域振兴规划，几乎完全是2009年初刺激性政策的延续。在美联储率先重启宽松政策的背景下，国内进一步加大刺激政策力度也是无可厚非的。

　　从最近的情况来看，东海证券认为市场将难以出现大的利空因素。未来市场可能将进入到权重股稳住指数、中小盘题材股高度活跃的阶段。

　　令人失望

　　然而，今年上市公司中报也有令人失望的部分，那就是被股民赋予很高期望的创业板，却在中报中露出了其业绩不佳的“狐狸尾巴”。

　　据统计，创业板中期净利润同比增长26.09%，相比之下中小板中期净利润同比却有43.02%的增长，主板中期净利润更是同比增长59.18%。在这样的对比之下，创业板“垫底”的表现与其远高于主板和中小板的估值很不相称。

　　平安证券分析师邵青指出，从已经公布的中报情况来看，几乎看不到创业板的成长性如何优异。虽然创业板市场新兴产业股票居多，有着国家鼓励和扶持的政策优势，未来潜力不小，但政策优势如果不能转化为企业的盈利，政策优势背景下的高估值就难以长期保持。

　　邵青强调，“长期来看，国家产业结构的调整并非一帆风顺的事情，投资者应当对创业板市场保持清醒的认识，认真思考创业板的成长性究竟如何，是否真的有能力维持创业板的高估值现实。”此外，创业板市场的供给状况正在逐步发生变化，邵青认为投资者也应该引起重视。

　　东吴证券分析师曹妍则提醒投资者，“由于创业板无论是基本面还是市场来看整体表现都差强人意，投资者近期应尽量回避创业板。”