45只基金饱受黑天鹅侵扰 王亚伟钟情ST

　　由王亚伟掌管的两只基金，近3年以来对ST个股的垂青始终没有改变，尤其对披星戴帽股更是情有独钟

　　价值投资，这个看起来很美，做起来很难的口号已经让包括基金在内的投资者们伤神不已。

　　数据显示，基金近年来，在频繁遭遇黑天鹅侵袭的同时，对风险较高的“特别处理”股的持有比例也在逐渐上升。

　　而某大型基金公司人士向《证券日报》基金周刊表示，基金较为频繁地受到黑天鹅侵扰与基金整体规模的扩容有很大的关系，当买入股票增多时，涉及到的黑天鹅个股概率也就自然会有所上升。且并不是买入ST股就不是价值投资了，更要看重的是其买入的时点。

　　“但客观来讲，基金也是时候对每年实地调研工作的效率进行深刻的反省，调研并不能只做表面功夫。”上述分析人士补充道。

　　45只基金

　　饱受“黑天鹅”侵扰

　　“黑天鹅”带来的毁灭性在于，发生在意料之外，却可以改变一切。而精挑细选的重仓股近年来却频繁遭遇“黑天鹅”的惊扰，不免让基金高唱的价值投资引来市场的强烈质疑。

　　数据显示，基金近年来频繁遭遇黑天鹅个股的侵袭，让重仓基金措手不及，受伤不浅。

　　具体看来，去年市场上突如其来的10只黑天鹅啄伤了24家基金公司旗下的45只基金。其中，大成基金旗下7只基金列席，是波及旗下基金数量最多的基金公司。此外，还有3家公司旗下也均有3只以上基金列席。其中，更有汇添富均衡增长 、广发策略优选等8只基金在去年，先后被多只黑天鹅惊扰。需要指出的是，不少公司的伤痛来的远远不止一次。例如大成、广发和富国等3家公司旗下产品，去年均先后被3只黑天鹅重伤。

　　需要指出的是，这些基金在被黑天鹅啄伤后，不仅业绩普遍受到影响，规模的缩水速度也直逼同类基金10倍。

　　广州某大型基金公司人士向《证券日报》基金周刊表示，投资是一门艺术，并没有固定的参数。基金较为频繁地受到黑天鹅侵扰与基金整体规模的扩大有很大的关系，基金规模变大的同时，买入的股票自然也会有所增加，那么涉及到的黑天鹅个股的概率也就自然与以往相比会有所扩大。但客观来讲，基金也是时候对每年实地调研工作的效率进行深刻的反省，调研并不能只做表面功夫。

　　而国泰公司投资副总监张玮也曾向《证券日报》基金周刊表示，虽然基金业界大部分同行都以价值投资为理念，但真正能做到知行合一的却甚少。坚持价值投资在选股方面，要以稳定的心态较为耐心地长期持有，不争做短期利好下的短线英雄，并且尽量避免从众，坚持持有一些中长期成长性较好的股票，追求较长时间的投资。

　　18只基金

　　连续3年持“特殊处理”股

　　然而，除近年来基金频频因“黑天鹅”个股的袭击而中招外，其所涉猎的“特别处理”股的数量也在逐年递增。

　　股票一旦被戴上“ST”的帽子，则意味着公司投资风险较高，但这却丝毫没有妨碍基金对其的垂青。每每在基金投资组合曝光之时，总会有ST股的身影进入眼帘。去年年报数据显示，基金共计涉足50只ST股，创2007年以来的最高峰 ，占基金全部持股总量的2.43%，这一数字刷新了2010年以来新高。

　　数据显示，有18只基金对ST股情有独钟，自2009年以来，连续3年持有“特殊处理”股，涉及12家基金公司。其中，华夏基金公司旗下4只基金列席，需要指出的是，由王亚伟掌管的华夏大盘和华夏策略两只基金均现身其中。此外，国泰、汇添富和诺安等3家公司旗下也均有2只基金跻身其中。

　　具体看来，王亚伟掌管的华夏大盘精选和华夏策略精选两只基金，近3年以来对ST个股的垂青始终没有改变，尤其对披星戴帽股更是情有独钟，每年持股中都会有批星股现身。去年年底时，两只基金同时持有*ST太化和ST张家界等2只披ST个股，今年以来，上述两只个股股价分别上涨5.76%和25.43%。

　　某券商分析人士表示，基金是否坚持价值投资，主要还是要看其基金经理的投资理念和投资思路。并非买入ST股就不是价值投资，而是要看其买入的时点。就像，以往也有很多乌鸡变凤凰的案例。

　　同时，广发基金陈仕德也表示，价值投资是路遥知马力，而不是疾风知劲草。短期内看不出价值投资的优势，需要耐得住寂寞，看准了机会就咬定青松不放松，心中要有也无风雨也无晴，无论市场风格变化拿得住手里的股票。


　　140只基金重仓股首季预喜 47股业绩倍增

　　数据显示，截至4月15日14:00，沪深两市共计717家上市公司披露了今年一季度业绩预告。其中，报喜的公司有335家(包括预增、略增、续赢和扭亏)，占已发布预告公司的46.72%。在业绩预喜的上市公司中，基金重仓持有其中140家股票，占41.79%。

　　上述140只基金重仓预喜股，今年以来，股价平均上涨8.6%，跑赢同期上证指数(涨幅7.26%)1.34个百分点。其中，逾六成个股上涨，更有61只跑赢大盘，占43.57%。

　　其中，去年年底时被泰信等7只基金共同重仓持有的包钢稀土，今年以来股价表现最好，累计上涨88.15%，若上述基金至今对该股未进行调仓，则账面累计浮盈额达1.1亿元。

　　从基金选中预喜股的角度观察发现， 除益民基金公司暂时无缘业绩预喜股外，60家基金公司旗下的230只主动管理偏股基金均有幸抓住今年首季业绩预喜股。其中，华宝兴业基金公司旗下5只偏股基金因选中12只预喜股，成为抓住业绩预喜上市公司数量最多的基金公司。

　　逾四成基金重仓股预喜

　　47股业绩倍增

　　在上述335家预喜的上市公司中，基金重仓持有140家，占41.79%。而在这140家基金重仓的预喜股中，更有47家预增幅度超过100%，39家业绩增幅在50%-99%之间。

　　观察发现，预计净利润增幅在1000%以上的4只个股中，主板个股1只、中小板个股3只。其中，业绩增幅最高的是中小板个股红太阳，该股今年一季度预计净利润约为5620万元至6560万元之间，预告净利润变动幅度达9731.056%。去年年底时，被嘉实主题精选和海富通精选等2只基金共同重仓持有2853.29万股，持股市值为3.96亿元，持股占流通盘比例10.32%。数据显示，今年以来截至4月15日，红太阳股价累计上涨2.235%，假若上述两只基金目前对其持有数量未发生变化，则账面累计浮盈885.06万元。

　　宝盈系3基金

　　受累永清环保浮亏3600万

　　数据显示，上述140只基金重仓的预喜股，今年以来截至4月15日，股价平均上涨8.6%，跑赢同期大盘7.26%涨幅1.34个百分点。其中，逾六成个股股价上涨，更有61只跑赢大盘，占43.57%。

　　其中，基金重仓的预喜股中，股价表现最好的是，去年年底时被泰信发展主题等7只基金共同重仓持有的包钢稀土，该股业绩预告显示，今年一季度业绩预增，增幅在130%以上，今年以来股价累计上涨88.15%。具体看来，包钢稀土去年年底时被上述7只基金共同重仓持有331.07万股，持股市值为1.25亿元，持股占流通盘的0.45%。若上述基金至今对该股未进行调仓，则账面累计浮盈额达1.1亿元。

　　而永清环保虽然一季度业绩同样预增幅度超过100%，预计净利润约1935万元至2139万元之间，但今年以来股价表现却不尽如人意。数据显示，今年以来截至4月15日，永清环保股价累计逆市下跌20.83%，是140只基金重仓的一季度业绩预增股中，股价表现垫底的个股

　　具体看来，该股去年年底时，被宝盈、华富等4家基金公司旗下的6只基金共同重仓持有509.09万股，持股市值为2.42亿元，持股占流通盘的30.48%。其中，宝盈基金公司旗下的宝盈泛沿海增长、宝盈增强收益AB和宝盈鸿利收益等3只基金齐齐现身共计持有永清环保367.59万股，持股市值共计1.75亿元，若宝盈系上述3只基金对永清环保至今未进行调仓，则账面累计浮亏金额达3645.25万元。

　　华宝兴业系6基金

　　选中12只预喜股

　　从基金选中预喜股的角度观察发现， 除益民基金公司暂时无缘业绩预喜股外，60家基金公司旗下的230只主动管理偏股基金均有幸抓住今年首季业绩预喜股。

　　其中，嘉实基金公司旗下9只偏股基金幸中预喜股，是60家基金公司中，涉及基金数量最多的一家基金公司。而华宝兴业基金公司旗下5只偏股基金因选中12只预喜股，成为抓住业绩预喜上市公司数量最多的基金公司。除华宝兴业基金公司外，国泰、泰达宏利、银华、新华等11家基金公司也均抓住8只以上的预喜股。

　　值得一提的是，数据显示，华宝兴业旗下基金重仓持有的12只预喜股，今年以来截至4月15日，股价平均上涨11.73%，其中，8只个股股价上涨，占66.67%，更有半数个股跑赢同期大盘。数据还显示，华宝兴业旗下重仓持有12只预喜股的6只偏股基金，今年以来截至上周末，平均复权单位净值增长率为5.73%跑赢同期全部偏股基金4.74%的平均水平近1个百分点。

　　从单只基金选中预喜股的角度观察发现，在230只抓住业绩预喜股的偏股基金中，万家双引擎、农银汇理中小盘、农银汇理策略价值和国泰中小盘成长等4只基金重仓预喜股最多，上述4只的前十大重仓股中，均有6只业绩预喜。数据显示，今年以来截至4月15日，上述4只基金回报率分别为-0.095%、4.26%、4.27%和1.16%。

　　首季净利高增长 基金盯上二三线白酒股

　　受经济减速影响，今年一季度很多行业的上市公司业绩都在下滑，而二三线白酒上市公司业绩却在高增长，在消费升级的背景下，这类公司成了基金加仓的重点品种。

　　一季度净利润高增长

　　从目前白酒上市公司发布的一季度业绩预告情况看，白酒行业上市公司净利润仍然延续高增长奇迹，其中，二三线白酒品牌净利润增幅最大，高端白酒也仍有增长。 具体来看，在二三线品牌白酒中，酒鬼酒预计一季度归属于上市公司股东的净利润1.1亿元至1.2亿元，比上年同期增长约430%至470%，沱牌舍得预计一季度归属于上市公司股东的净利润1.02亿元至1.17亿元，同比增长180%至220%，金种子酒一季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长60%以上，洋河股份预计一季度归属于上市公司股东的净利润为19.9亿元至22.26亿元，比上年同期增长70%至90%，古井贡酒预计一季度净利润约2.5亿元，比上年同期增长约50%。在高端白酒中，根据申万食品饮料分析师童驯预测，五粮液和泸州老窖一季度净利润增长42%左右。

　　深圳一家基金公司的基金经理也表示，在今年一季度经济减速的情况下，很多上市公司的盈利下滑，但是白酒却能延续高增长奇迹，二三线白酒上市公司的净利润增幅更高，所以一季度他们公司投资的方向是回避利润下滑公司，增持白酒食品饮料等增长确定的公司。

　　从今年一季度的市场行情走势看，一季度资金明显在流入白酒股，其中，今年一季度酒鬼酒上涨19.4%，沱牌舍得上涨61%。金种子酒上涨34.6%。洋河股份上涨14%，高端白酒贵州茅台 、五粮液、泸州老窖的涨幅相对较小。

　　二三线白酒股受益消费升级虽然白酒上市公司净利润高增长，不过困扰白酒行业上市公司的是国家对于“三公”消费的限制，这对于高端白酒的影响较大，但是对于二三线白酒公司来说却无影响，甚至反而受益，同时，在居民收入逐渐提高和消费升级的背景下，酒鬼酒、金种子酒等二三线白酒公司更为受益。 上海一家基金公司的基金经理表示，喝酒是中国的消费习惯和消费文化，前几年高端白酒在公务消费方面最为受益，一旦“三公”消费受到限制，高端白酒就会受到一定程度的影响，但是在中国广大的二三线城市以及农村，二三线白酒仍有非常广阔的市场。

　　2011年上市公司年报和基金年报显示，在去年年底，一批基金布局了二三线白酒公司。去年四季度华泰柏瑞盛世中国增持酒鬼酒329.33万股，长盛同德主题增长增持酒鬼酒289.12万股，宝盈策略增持酒鬼酒15万股，建信双利主题分级基金增持酒鬼酒116.75万股，信达澳银领先增长增持酒鬼酒110.99万股，长盛动态精选增持酒鬼酒100万股。沱牌舍得去年四季度获得汇添富均衡增长增持292.57万股，2011年四季度末该基金持有沱牌舍得864.78万股，博时精选增持沱牌舍得49.99万股至749.99万股，广发稳健增长增持225.54万股至707.91万股，华泰柏瑞盛世中国增持420.41万股，中国人寿增持350.1万股，南方绩优增持284.35万股，景顺长城中小盘增持212.67万股。广发聚富 、广发策略、泰达宏利效率优选、广发聚瑞等基金也增持古井贡酒。

　　深圳另外一家基金公司的基金经理表示，限制“三公”消费对高端白酒的影响可能体现在长期影响上，短期来看，贵州茅台 、五粮液等高端白酒公司的预收账款均创新高，其中，去年年末贵州茅台预收账款达到70.3亿元，较去年年初增加22.9亿元，五粮液2011年年末预收账款达到90.5 亿元，因此，这些高端白酒公司2012年的利润几乎已经锁定。

　　基金扎堆股上演大换岗 一季度调仓换股明显

　　上市公司一季报上周开始公布，公募基金一季度操作动向揭开神秘面纱。从已发布季报的上市公司前十大流通股东中公募基金的持股变化看，基金一季度调仓换股明显，不少重仓股上演基金大轮岗，一些基金在一季度撤退，一些则继续坚守甚至加仓买入。

　　从前十大流通股东中主动型公募基金的数量看，博瑞传播、智飞生物、御银股份、兴蓉投资、数码视讯，分别有8只、6只、6只、5只、5只公募基金现身。显示出基金对上述个股的喜爱。其中，大多数年初持有博瑞传播的基金一季度继续坚守甚至加仓，如博时新兴成长加仓博瑞传播达940万股，一季末以2391万股的持股量居博瑞传播第一大流通股东，占博瑞传播流通股本的5.77%。长信系3只基金长信金利、长信银利和长信增利也继续携手扎堆博瑞传播，诺安旗下诺安成长和诺安价值增长分别增持163万股和54万股，长城安心回报则继续持有1000万股不变。但去年底第一大流通股东华夏优势增长基金大举抛售博瑞传播，从前十大流通股东中消失，华夏红利也小幅减持45万股。景顺长城旗下景顺内需增长贰号在大幅减持博瑞传播后，也淡出前十大流通股东。总体来看，基金对博瑞传播的持仓依然很坚定，并没有出现松动迹象。

　　创业板股智飞生物继续受到众多基金追捧，其中尤以鹏华系基金为最，一季末鹏华旗下鹏华优质治理、鹏华中国50以及鹏华新兴产业等3只基金集体持有智飞生物，持股量较年初变动不大。此外，易方达医疗行业基金在一季度增持该股，华夏红利则在一季度新买入近70万股智飞生物。不过，汇添富医药基金大幅减持智飞生物，退出其前十大流通股东，泰达合丰成长基金也大幅减持58万股。虽然同样有6只基金捧场，但基金对御银股份的整体持股出现松动迹象，其中年初持有该股最多的基金广发聚丰在一季度大举抛售，淡出前十大流通股东，博时新兴成长、南方稳健、南方稳健贰号、南方积极配置等基金也都对其不同程度减持，只有融通新蓝筹增持30万股，汇添富均衡增长则在一季度新买入297万股。

　　基金对兴蓉投资的增仓较为显著，其中大摩资源优选和海富通精选一季度分别买入731万股和610万股，天弘精选基金大幅增持355万股，持股量增至490万股。上述3只基金合计增持约1700万股。光大量化核心和海富通风格优势分别减持16万股和250万股，光大量化核心以1141万股的持股量继续占据兴蓉投资第一大流通股东之位。而年初持有该股的富国沪深300和兴业有机增长双双减持兴蓉投资，淡出前十大流通股东。

　　作为另一只基金持股较多的创业板股，数码视讯上的基金持股也有较大变动，其中年初持有该股的中邮优选基金减持后淡出，融通新蓝筹和诺安灵活配置基金分别减持376万股和73万股，不过，诺安平衡和海富通精选分别增持4万股和69万股，年初并不持有该股的银河银泰理财分红基金新买入300万股，进驻其前十大流通股东。