定增再受宠 120机构追捧17股

　　虽然上市公司在2011年实施的定向增发项目目前已有近3/4遭遇破增，但基金、券商、保险等机构投资者追捧定向增发的热情却丝毫未减。据统计，今年以来机构投资者已先后参与了17家上市公司的定向增发。

　　基金参与热情高涨

　　受信贷收紧的影响，A股上市公司在2011年掀起了定向增发的热潮，全年共有201家上市公司实施定向增发，不过受当年A股市场大幅下滑的拖累，至昨日收盘时，已有众合机电等149家公司的增发价低于收盘价，破增率达74.13%。

　　虽然定增股的表现差强人意，但机构投资者对定向增发却依旧青睐，据本报数据中心的统计，今年以来已陆续有北京银行、内蒙华电等24家上市公司实施了定向增发，除去专向大股东增发的哈药股份等5家上市公司外，其余19家公司的定增均获得机构投资者的积极参与，最终120家机构投资者成功获配包括北京银行、中国南车在内的17家公司的增发股，获配总量约17.38亿股。

　　在众多参与定向增发的机构投资者中，基金的参与热情尤其高涨，共有78只基金在今年获配增发股，认购的股票总数约12.52亿股，仅在本周实施定向增发的哥尔声学就获得南方基金和嘉实基金认购2260万股。此外，还有13家券商、14家保险公司、13只社保基金以及2家QFII也在今年通过定向增发市场认购了相关公司的股票。

　　不过令机构投资者略感失望的是，定增概念股似乎尚未从去年的颓势中苏醒，截至昨日收盘，今年实施定向增发的24只个股中有14只的股价低于增发价，3月8日方才实施定向增发的招商轮船已经使得中国人寿遭遇了约5786.91万元的账面浮亏。

　　定增股易获超额收益

　　一方面是定增股屡屡破增，另一方面机构投资者对定向增发乐此不疲，对于这种看似反常的现象，浙商证券分析师赖艺蕾说原因可能有三：一是目前二级市场股票已到了估值底部，在估值很低的情况下，不少上市公司定增发行价格又有一定折扣，此时参与资金有一定的安全边界;二是在折扣本身具有盈利空间的同时，上市公司定增项目一般具有成长性，未来股票上涨的可能性较大;三是待市场真正回暖后，拥有定增题材的股票往往涨幅较大。赖艺蕾告诉记者，浙商证券曾测算过，过去5年间机构投资者参与定向增发的平均年超额收益为82.5%，获得超额收益的概率为91.8%。

　　华融证券分析师李侠则指出，虽然普通投资者无法直接参与上市公司的定向增发，但有机构投资者参与的定增概念股却有可能在二级市场上为普通投资者带来机会。通常情况下，注入资产质量优良、公司估值应基本与所属行业的整体市盈率相当的定增股值得投资者关注。在具体操作时，投资者在发审委通过定增方案前、发布实施增发方案公告前、增发股解禁前后这3个时段择机介入，一般来说有较大机会获取超额收益。在个股的选择上，投资者应参与募集资金大于40亿元或者小于5亿元的定增股，从历史经验看，这两类定增股较其他定增股个股的超额收益要高。