乐观VS谨慎 2011年十大牛基后市判断五五开

　　去年最抗跌的10只股票型基金，年报中态度分化。既有坚定的乐观派，如博时主题、新华周期;也有谨慎派，如东方成长、泰达红利。而更多基金对于市场并未表态，而是立足投资，给出了选股思路。

　　博时主题：

　　2012年是转折和希望之年

　　2012年充满挑战，但中国经济增长的动力并未衰竭，我们距离天花板还有足够的空间。

　　创业板及中小板公司的估值水平整体上仍未到达合理水平，但调整已进入后期。市场的系统性风险正在化解，机会逐渐到来。不论是过度反映悲观预期的行业龙头和蓝筹公司，还是在泥沙俱下中被掩盖的真正有增长潜力的高素质小公司，都有投资机会。2012年是转折之年，希望之年。

　　鹏华价值：

　　克服恐慌回归投资本源

　　我们认为市场依然很难有大的系统性投资机会，但经过连续两年的持续下跌之后，对市场不应过度悲观，我们认为一部分个股已经跌出了价值，新的一年也应该比2011年有更多的机会，这个时候更需要克服恐慌情绪，回归投资本源，潜下心来精选个股，从分红收益率、从企业基本面、企业价值等方面入手选择投资品种。

　　东方成长：

　　自上而下选择个股

　　我们对中国经济持审慎乐观的看法。经济增速的低点可能出现在2012年上半年，随后中国经济将温和复苏。而随着宏观调控目标的逐步实现，从紧的货币政策有望恢复常态。目前市场估值较低，政策面取向好转，我们预计A股市场将逐渐走出底部，但投资者信心的缺失将压制市场的表现。2012年，自上而下我们看好金融服务、交通运输、房地产、汽车等行业的表现;对那些估值尚未调整到位的行业持谨慎态度。

　　华夏收入：

　　持有稳定增长类股票为主

　　年初经济底部不明朗，流动性的变化将成为市场行情“晴雨表”;而随着经济底部的确认，业绩增长将成为市场主线。目前的股票市场已经体现了较悲观的预期，未来可能出现阶段性的投资机会。本基金将密切跟踪宏观经济，特别是工业生产数据的变化，并及时修正整体投资策略;采取均衡配置，主要持有稳定增长类的股票，中长期布局经济转型受益的品种，并关注资源、能源价格改革受益的品种。

　　兴全全球：

　　关注未来转型的行业和企业

　　流动性的相对改善在今年还是可以预期的，整个A股市场的回报应该要好于去年。

　　从大的宏观环境上看，2012年可能是不温不火的一年。上市公司业绩今年很有可能只是个位数的增长，如果有过高的预期，那是值得警惕的。我们觉得今年很有可能是承上启下的一年，关注的重点可能是未来转型的一些行业和企业。

　　新华周期：

　　市场将会迎来久违的机会

　　2012年，通胀继续下行和经济将触底回升，宏观环境将会为经济的下行做好了相应的预调和微调，外需的悲观预期已经在市场上有了一定程度的反应，房地产调控在2011年已经是非常严厉的了，未来首套房购置的环境将会得到相应的改善，市场无论是成长股和蓝筹股估值都已经在历史底部，证券市场将会迎来久违的机会。

　　国泰金牛：

　　寻找景气度向上的行业

　　从投资的角度，我们坚持做大概率的事件，积极寻找符合转型方向、景气度向上的行业和公司，尤其是其中市场空间大、存在供给瓶颈，竞争相对温和的子行业。目前我们较为认可的行业是安防、传媒、医疗服务、品牌消费、节能环保等。大部分周期性行业的体量已十分巨大，行业的天花板触手可及，因此投资的安全性是第一位的，而上市公司善待股东的态度也是不可或缺的;我们相对看好的是银行、地产、能源设备等行业。

　　易方达消费：

　　短期或受实体经济下行冲击

　　在复杂的经济环境下，我们对市场短期表现依然趋于谨慎。而对于消费行业而言，仍显著受益于中国经济的结构转型，虽然短期可能受实体经济下行的冲击，行业的收入和利润增速有所放缓，但2012年保持两位数的增长仍有较大可能。而估值的大幅下行使得部分消费类股票已经出现了获得较好绝对回报的机会。

　　国联安主题：

　　紧跟宏观经济层面变化

　　由于宏观政策的预调和微调立场可能会持续，使得市场流动性的改善力度存在一定的限制，当然其持续时间也有待观察;经历了长时间下跌，市场的绝对估值水平处于较低水平。市场在上半年可能会有一定机会出现，是否有更大的系统性机会需要观察宏观经济的进一步发展，与此同时也要关注地产调控政策的未来走向。

　　泰达红利：

　　市场或将加深分化

　　2011年经济将会进入经济增长和通货膨胀双下降的衰退时期，政策会略偏正面，存款准备金率可能会数次下调，但贷款仍然保持中性。我们认为市场将会维持震荡，分化会较为严重：与宏观经济密切相关的行业会受到不断恶化的基本面和不时的政策放松的双重影响;增长比较稳定的消费、医药、科技等行业，其估值和近一年的表现已经基本反映了其相对低的风险基本面，行业优势在逐步减弱。