难看业绩加剧调仓压力 基金转向大盘蓝筹股

　　经历月线两连阴之后，新年首月大盘迎来“开门红”，上证指数1月上涨4.24%，沪深300上涨5.05%。然而，部分基金业绩却显得不那么理想。1月开放式基金中主动股票型基金和混合型基金平均收益率分别为-2.1%和-1.67%，大幅跑输大盘。

　　浙商证券策略分析师王伟俊昨日接受采访时表示，目前股票型基金和混合型基金的仓位已经不低了，1月主动型股票基金业绩明显跑输大盘，还是跟配置有关系。1月份市场最大的特点就是结构分化明显，大盘蓝筹股表现比中小盘好很多，而不少基金的配置仍侧重于中小盘成长股，所以业绩受拖累。

　　数据显示，1月份上证180、上证50涨幅分别达6.23%、7.86%，同期中小盘股则表现疲软，中小板指数下跌2.51%。创业板指数更是暴跌11.08%。

　　东北证券分析师鲁健也认为，1月两市大盘虽然整体趋势向上，但从行情细节上看则有明显的热点转换过程，这使得不同基金旗下的重仓股必然出现明显的差异与分化。记者注意到，前期基金大幅低配的行业，如金融保险和采掘业等，在新年首月都涨幅居前，而食品饮料和生物制药等基金前期超配的行业则处于持续调整状态。偏股基金业绩跑输大盘，与其配置偏离基准也不无关系。

　　然而，正是新年首月明显的结构分化走势，让人可以从中窥见基金调仓的端倪。“此前，大盘蓝筹股的估值修复行情几乎成为基金眼中一致看好的确定性机会，基金的调仓应该说从去年底就已经开始了。”王伟俊认为，从1月份的大盘来看，基金调仓迹象还是很明显的，大小盘股和行业的分化一定程度上正是基金调仓换股所致，目前看来，基金从中小盘股向大盘蓝筹的调整步伐正在加快。

　　应该说，大盘结构转换的趋势已经持续一段时间了，为什么偏股基金却还是显得有些“跟不上节奏”呢?王伟俊表示，基金调仓是一个较慢的过程，不可能一蹴而就，此前基金重仓的很多中小盘股流动性差，不可能一下子大举撤出，所以现在还有相当一部分基金重心尚未调整过来。

　　鲁健也认为，从基金行业尤其是偏股基金的操作习惯上看，其调仓过程需要经过一定的内部风控流程，这使得其市场反应往往有点“滞后”。

　　难看的业绩成绩单让基金面临进一步的调仓压力，业内人士普遍预计基金调仓进程将延续。“从下一步的调仓趋势来看，我们认为基金还是会继续从中小盘股向大盘蓝筹转移。”王伟俊向记者分析说，一方面大盘蓝筹的估值已经相对便宜且成长性也不差，另一方面则是中小盘股尚难以判断是否见底，两者相较，投资价值优劣十分明显。

　　此外，分析人士指出，与此前“吃药喝酒”的策略不同，近期基金调仓更加关注金融保险等前期低配板块和地产、汽车等早周期行业。

　　对于市场后期走势，王伟俊认为，结构分化可能不会像1月份那么明显，但大盘蓝筹强于中小盘的趋势短期内还是不会改变。基金调仓的趋势明显，投资者也可以适当据此调整自己的仓位配置。短期内至少到4月底之前，是上市公司年报业绩集中披露期，在此期间建议投资者在配置上侧重业绩好、分红预期确定的大盘蓝筹股，规避业绩不理想的中小盘股。