跌停板上巨资潜入 就赌三联迟早变身国美？

　　25日复牌并大涨58%的ST三联(600898)，如今又成了资金抛弃的对象。从周二到周三早盘，ST三联均处于跌停状态。不过，在昨日收盘前20分钟，ST三联被大买单连续买入。记者注意到，最大一笔买单高达17998手，而在14点39分左右，则连续出现5笔1万手以上大买单，并将ST三联股价最高拉至9.74元。由此不难发现，资金有继续炒作ST三联的迹象。

　　而接受记者采访的分析师普遍认为，由于前期资金被“关”很久，目前在高位有获利套现的冲动。尽管在此又有资金进场的信号出现，但控制人国美电器对ST三联的承诺还十分遥远，而市场对ST三联的预期并不一致。

　　一个预期太远的“壳”

　　周一，ST三联带着国美电器的承诺复牌，并且以32.35%的换手率获得了市场游资的青睐。不过，进入的这部分游资并未顺利出场，因为在周二，ST三联下跌4.97%，且换手率极低，仅有1.99%。

　　“观察周二、周三ST三联的换手率，特别是昨日的换手率达到14.54%，说明资金有进场的迹象，不过由于前期资金获利兑现的预期极大，因此后市ST三联可能会继续下跌，也可能在此被资金拉起。”信达证券分析师梁浩在接受记者采访时表示，“如果后市资金继续出逃，那么ST三联后市或有1至2个跌停板。不过，ST三联最终的价格应该不会低于复牌前的价格。”

　　梁浩认为，抛开控股人国美电器的重组承诺，ST三联自身情况的确比较一般。7月15日的业绩快报显示，上半年每股收益0.051元，营业收入4.54亿元，同比增长6.05%;净利润为1288万元，同比增长121.29%。“如果ST三联作为一个壳资源，那么这样不亏不赚的业绩恰好。但是，由于控制人国美电器在香港上市，且国美回归A股仍有较多问题没有解决，因此这样一个壳即可以被市场资金认为是具有题材预期，也可以看作是预期太远，因此资金存在较大分歧。”

　　值得注意的是，ST三联2011年计划新开4家门店，目前已有两家门店新开业，下半年还将签约或新开两家门店。“即便是公司有新开门店的计划，但就经营规模而言，ST三联也只能维持微利，毕竟公司还有商标权、贷款纠纷及经营风险等需要公司和控股人国美电器一一理顺。”

　　资金态度决定股价走势

　　“实际上，国美电器作为家电连锁经营的龙头之一，尽管近两年因为黄光裕事件而使内部和扩展方面偃旗息鼓，但如果国美电器在H股整体上市后再回归A股，那么其市值是否超过苏宁电器(002024)?”有业内人士发问。

　　资料显示，苏宁电器上市于2004年，自上市至今共转增过7次，且有4次是10转增10股，同时还有两次定向增发。而经过数次高送转和两次定向增发之后，目前苏宁电器的总股本已经扩大至69.96亿股，昨日收盘时，苏宁电器以12.85元报收，因此其总市值已达到898.986亿元。相比之下，在香港上市的国美电器目前股价在3.7港元徘徊，而以167亿股的总股本计算，目前国美电器的总市值有628.91亿港元(550亿人民币).

　　“尽管在去年三季报中，国美电器首次公布了非上市资产情况，不过今年以来苏宁电器一直在扩张，再加上国美承诺重组ST三联的时间是5年以内，因此最终苏宁和国美的市值究竟谁高，目前还很难说。但唯一确定的是，两者的市值差距不会太大，除非国美电器在未来不发展。而未来苏宁电器的扩张方案已经十分清晰，即新建300多家门店以及15个物流配送中心。”梁浩认为，如此一来，在国美电器如此强大的市值背后，ST三联的股价便存在较大的想象空间。

　　在梁浩看来，在背靠国美电器这棵大树下，ST三联的题材十分好，目前只要有大资金进场、愿意炒作，那么ST三联的股价肯定是有较大的正面反应的。但由于承诺是在5年之内，因此资金对此也会产生分歧。

　　“需要注意的是，尽管国美电器有如此之大的市值，但若其回归A股，那么其总股本数应该会十分庞大，即便是重组后没有全流通，但流通的盘子也不会很小。再加上目前苏宁电器的绝对价格较低，因此ST三联的绝对价格并不一定会太高。”梁浩表示，ST三联未来股价的走势，完全取决于市场资金对其未来预期的理解，而就目前盘面走势来看，资金短炒的迹象较为明显。