私募经理看淡加息影响 看好板块曝光

　　本周，大盘尽管在指数上没有太惹眼的表现，但由比亚迪领衔的新一轮的新股爆炒行情成为本周最振奋人心的热点。同时，加息靴子终于落地，市场纠结已久的心情也暂时得到了缓解。那么，在加息靴子落地后，同时还有新股的再次被爆炒，是否意味着新的一轮行情即将启动?今日公布的6月份经济数据又该怎样去解读?对此，接受本报记者采访的三位私募人士表示，紧缩已到后半程，下半年将好于上半年，但大盘在反弹了200点后，将再现窄幅震荡行情的可能性很大，后市机会主要在银行、军工、航天、保障房和资源股方面。

　　和聚投资李泽刚：看好房产、建材、消费

　　北京和聚投资管理有限公司总经理李泽刚说，此次在6月份宏观经济数据出台之前加息，是符合预期的，但加息时间有所推后，也反映了政策上的犹豫。因为管理层在对货币价格工具的使用上处于“两难”境地：一方面，目前通胀压力确实很大，需要加息以抑制通胀;但另一方面，目前企业经营成本压力很大，加息将进一步加大其成本压力。

　　“在未来政策目标中，通胀因素占比将可能下降。”李泽刚认为，经济增长放缓势头日益明显，2010年下半年宏观调控目标部分实现。信贷增幅下降，货币供应得到有效控制，CPI涨幅总体上仍然处于可控状态，房价上涨势头也得到有效遏制。但是紧缩的负面效应也开始显现。

　　对于目前乃至下半年的机会，李泽刚认为将是结构性的。政策微调将主要表现在提高通胀容忍度、适当放松紧缩政策，目前的行情也是围绕这两个主线展开的。提高通胀容忍度将增强抗通胀品种吸引力，资源类股票将会受益;政策放松有利于保障房链条上的房地产、建材、消费等股票表现。

　　李泽刚建议关注小盘股跌出来的机会。上半年小盘股普跌，整体机会不多，虽然现在就断言小盘股已经触及底部，似乎很武断，但对小盘股悲观看法已经大为缓解，下半年的机会大于风险。基于目前仍然以存量资金为主导，大盘股群体上涨仍然欠缺来自资金支持。“在合适的时候、选择合适小盘股进攻依然是我们首选。”李泽刚说，年初以来小盘股下跌的主要原因是业绩增速低于预期，随着中报陆续公布，估值合理、增长确定、中报业绩超预期的小盘股将具有非常高的投资机会。

　　李泽刚说，和聚在2011年上半年对仓位管理较为宽松，更多的精力放在选股上，重点选择建筑、煤化工、另类石油、保障房等资产，取得了不错的收益。针对上半年行情特点，和聚制定了灵活交易策略，防守反击、波段操作，及时卖出涨幅较大或跌幅较小股票，以锁定收益，规避后续大幅下跌的风险。

　　“在投资风格上，和聚从2010年4季度开始，果断作出决策将配置重心从中小市值股票转向中大型股票，严格控制题材、概念、重组类公司占组合权重，买入有业绩支撑，弹性较大的中盘股票，较好地规避了今年上半年小盘股暴跌的风险。”李泽刚举例说，今年1—6月和聚1期净值增长0.52%，同期沪深300指数下跌2.69%;6月份和聚1期的净值上涨7.63%，同期，沪深300指数上涨1.42%。

　　“6月中旬之前仓位一直维持6成上下，随着大盘开始止跌回升，我们采取了逢低加仓策略，很快将仓位提高到8成左右。”李泽刚说，主要增持了有业绩支撑的煤化工、建筑建材类个股，并且积极买入下跌幅度较大的医药、航空、农业等品种，较好地享受了这一阶段的上涨行情。

　　李泽刚向记者“报盘”说，在目前8成仓位中，煤炭及化工占比22.79%;建筑建材占比17.62%;机械制造占比16.65%;生物制药占比9.94%;金融行业占比7.77%。

　　中钜资产徐海鹰：看好银行、地产、资源股

　　“通胀压力居高不下是央行加息的主要原因，将于今天公布的6月份CPI同比上涨幅度将创新高，肯定在6%以上，政策还会持续收紧。”深圳中钜资产管理有限公司总经理徐海鹰说，如果经济增速下降，而通胀高企，最终就会出现最令人担忧的滞胀现象。

　　在徐海鹰看来，国际大宗商品价格下跌，虽然有利于减轻输入型通胀压力，但对国际大宗商品相关的股票却是利空。如国际原油价格下跌后，对中石油、中石化、煤炭等行业带来的是利空影响。

　　徐海鹰说，从目前市场的表现来看，大盘在反弹了200点后，将再现窄幅震荡行情的可能性很大。因为上有阻力，下有支撑。从支撑方面看，大盘权重股的估值普遍偏低，同时，经过前期的持续调整，中小板、创业板的估值也已经有了大幅回落。从阻力方面看，在2800点上方有较多的获利筹码，同时，从历史上看，凡是在半年线附近都有比较大的阻力，而2840点一线就是目前的半年线。“我们现在是7成仓位，短期会逢高减仓。”

　　“震荡是正常的，在历史上，无论是单边上升还是单边下跌总是少数时候，而大部分时间都是震荡市，但就目前的震荡方向而言是趋于向上的。如果乐观一点，三季度有望见到3100点。”徐海鹰对后市持谨慎乐观的态度。

　　“在机会方面，我们一直看好银行股”徐海鹰说，现在央行进行了今年以来的第三次加息，由于活期存款部分仍然维持0.5%的利率未相应提高，但贷款部分利率却是提高了，而目前活期存款占到了40%的比重，因此，银行的息差实际上是扩大了。

　　对于城投公司债问题，徐海鹰认为，市场悲观过度。“我接触几个商业银行决策者，他们均认为发达地区的政府平台是他们最最优质的客户，有土地打折抵押，有还款来源，有信誉保证。而除了四大国有银行，商业银行的网点尚未开到经济欠发达地区，客观上回避了风险。”

　　虽然受平台贷款清理及银监会《新资本充足率监管办法征求意见稿》影响，加上外资唱空等多方面负面因素冲击，银行股成为下跌重灾区。但连续下跌之后，银行股近期也终于出现了小幅反弹。产业资本的代表人物之一史玉柱也开始连续增持民生银行。对于史玉柱的行为，徐海鹰认为是战略性增持，这些企业家的企业规模做到一定程度之后，大多会涉足金融领域，以目前这种价格来看，不排除史玉柱还会继续增持。

　　“地产股有估值修复行情，大的地产股都在构筑底部。”徐海鹰告诉记者，一些大地产商进驻二三线城市以及开发商业地产的战略调整很成功，从近期发布的销售数据来看，一些二三线城市对销售额的贡献非常不错。如今年上半年包括万科在内的销售收入前10位的地产商，其销售额同比上升80%，主要就是来自二、三线城市的销售业绩。选择地产股还是看那些立足主业的更好。一些龙头股大多筑底成功，有区域优势或主业特色明显的二线龙头也可考虑。

　　保障性住房方面的机会也是徐海鹰关注的重点。“要求今年开工建设1000万套保障性住房，与其相关的行业都有一定的机会。”

　　徐海鹰补充说，资源类股票也有机会，主要集中在煤炭、稀土等方面。但对于中小板、创业板，徐海鹰却持谨慎态度。“因为它们不是此轮反弹行情的热点，因此，不计划对其加仓。”