基金杀“回马枪”提前埋伏中小盘股

　　近期国内A股市场迎来了板块、风格快速轮动，却也频频出现宽幅震荡行情。由于受到美元反弹的影响，采掘、有色等资源板块大幅下跌，银行金融板块又身陷资金不足的泥沼而“昙花一现”，沪深两市再次陷入了调整。与之对比的是，个股活跃度增强，中小板和创业板指数均有小幅上涨。

　　好买基金研究中心研究总监乐嘉庆认为，通胀压力不容乐观，预计上半年仍将维持震荡行情，投资者可关注下错杀的中小盘股和真正具有成长性的创业板股。

　　中小盘基金平均亏3.9%

　　整个4月，中小市值品种出现明显的下挫，中小板综指、创业板综指涨幅分别为-5.01%和-9.34%，深证成指受此拖累跌幅达1.99%。市场人士分析表示，从目前已公布的上市公司一季报看，中小板和创业板净利润环比下降近三成，业绩显著下滑使中小板和创业板成为“重灾区”。

　　受此影响，中小盘基金几乎一直处于领跌的位置。今年前4个月，494只中小盘基金整体依然处于亏损之中，平均亏损幅度达3.9%。其中，光大保德信中小盘、汇丰晋信中小盘、华夏中小板ETF、信诚中小盘、海富通中小盘、诺德中小盘等基金今年以来跌幅较大，同期跌幅均在10%以上。此外，信达澳银中小盘、农银汇理中小盘、工银瑞信中小盘成长、招商中小盘、中欧中小盘等基金同期跌幅也不小。值得注意的是，信达澳银信产业升级股票基金、国联安优选等产品都将于近期发行，或许将迎来较好建仓机会。

　　成长股估值风险已释放

　　尽管金融、钢铁等周期类股票可能在未来一段时间会继续保持强势，但中小盘股票经过前期的杀跌后，恐慌情绪已有所企稳，基金在换仓过程中已提前埋伏被错杀的中小盘股票。中欧基金经理苟开红认为，未来超额收益的获取主要来自处于成长期的新兴行业，对于周期股则持谨慎态度。部分成长股投资价值已经显现，可以介入业绩增长预期比较明确且估值风险已释放的成长股。

　　“经过大跌，成长股的估值风险已大幅释放。调整后，新兴行业具备了盈利增长和资金配置的双重推动力。所以我们的配置重点将放在新兴行业，并阶段性地适度参与周期的波段行情。我们长期看好的新兴行业包括高端机械、新材料、TMT、医药等行业。”苟开红表示。

　　短期看好非周期类板块

　　而今年一季度“咸鱼翻身”的宝盈泛沿海一季报可以发现，在市场的板块和风格快速轮动之际，宝盈泛沿海降低了银行、保险、钢铁、远洋运输、化工等大盘股及强周期类股票的配置比例，增加了消费、医药、零售、环保、电子信息等行业的配置，使得整体组合更为均衡。据悉，截至5月6日，宝盈泛沿海今年以来的净值增长率达2.65%，在217只同类可比标准股票型基金中排名第6，这与去年的业绩垫底的排名形成了鲜明对比。

　　海富通精选贰号基金经理丁俊也指出，目前灵活配置显得更为重要，短期内他更为看好防御性的非周期类板块。在资产配置上，该基金将继续采取相对灵活的策略进行调整，并希望能从市场结构调整中寻找更多的投资机会；行业选择方面则将更加注重那些在国内甚至全球拥有领先技术的板块和个股。

　　后市预测

　　股市难有趋势性机会

　　对于后市，海富通精选贰号基金经理丁俊表示，未来通胀形势和紧缩政策仍是影响市场的关键因素。由于部分上市公司一季报表现差强人意，使得人们对二季度的经济运行更为谨慎，因此预计二季度市场将继续延续弱势格局。不过丁俊也认为，随着全球性相对趋紧的宏观政策和大宗商品价格的回落逐步减缓，市场很可能持续窄幅波动，如果下半年通胀压力趋于稳定，宏观紧缩力度或将放缓，则可能出现新一轮行情。

　　明星基金经理、国联安优选行业王忠波认为，大盘下跌空间有限，但上攻同样乏力，市场机会多表现为结构性机会。“随着市场估值的进一步下移，以银行为代表的蓝筹股将成为维稳的中坚力量，因此市场短期下跌的空间较为有限。整体而言，今年上半年的股市属于平衡市，上涨一段后就面临调整，调整之后又会上涨，板块间也面临较大分化。随着前期宏观调控政策的效应显现，我们认为经济增速会有所放缓。在通胀回落、经济增速放缓的背景下，市场整体维持震荡格局，更多地表现为结构性机会。”