大消费概念回归机构视野

　　随着市场调整的深入，基金对“估值修复”行情是否接近尾声继续产生较大分歧，同时，大消费概念在经历了半年多的低迷之后再度回归机构视野，投资机会值得关注。

　　中欧价值基金经理苟开红指出，在当前的宏观经济面临不确定环境下，未来投资上已经从前期的周期股逐步转向业绩稳定的消费股。与宏观经济增速下降伴随的是国家对经济结构调整和产业升级的高度重视，并在财税等方面大力扶持，这为符合政策导向的新兴行业未来数年的盈利增长提供了可观的空间。从资金博弈角度衡量，资金对新兴行业的配置已处于相对较低位置。而经过大跌，成长股的估值风险已经大幅释放。调整后，新兴行业具备了盈利增长和资金配置的双重推动力。未来超额收益的获取主要来自处于成长期的新兴行业，对于周期股则持谨慎态度。从资金博弈角度衡量，资金对新兴行业的配置已处于相对较低位置。

　　国泰基金研究部总监沙骎表示，鉴于宏观经济的最新变化，未来一阶段投资可能更应注重行业的平衡，过度偏向周期股或消费股的策略可能有其风险。他认为，从现状看，目前的市场和过去最大的不同在于对于通胀形成了新一轮的关注。不仅是对其回落不再抱过于乐观的看法，而且对于未来通胀回落后可能给制造业企业带来的利润冲击也有很大担心。对于未来，他预计A股市场将进入一个相对平衡的震荡市，虽然波动方向有所调整，市场的热点结构也可能因而出现调整。在周期类和消费类的板块个股中，采取一个相对平衡的组合，是一个更可靠的安排。

　　博时精选股票基金经理指出，但展望全年，通胀失控的概率大大降低，经济软着陆比较确定，因此全年并不悲观。具体投资方向上，低估值且业绩能够持续增长的板块仍然值得看好，突出代表是银行股；一些存在政策性偏差的行业也存在估值修复的空间，如电力和地产；进入夏季用电高峰期后，受电荒影响而导致供给不足的行业面临较好的投资机会，如水泥、钢铁等；而在经过一季报的洗礼后，那些业绩证明能够持续增长，估值又比较合理的消费股和医药股仍然值得重点配置。

　　华安基金更是明确指出，5月份的配置策略与思路主要遵循两条线：第一是基于市场风格转换的判断对非周期、大消费类板块的加大配置；第二则是基于今年可能出现用电荒和电价上涨受益板块的价值挖掘。华安基金认为，虽然对部分周期类以及中游(特别是化工)抱有乐观情绪，但中短线而言，消费类可能机会更大，因此5月份将适当低配化工而加大消费类配置。

　　国富中小盘基金基金经理赵晓东认为，随着未来市场风格或发生转变，大消费转型依旧会持续下去，相关板块的投资机会和超额收益机会较其他行业更多。