88魔咒威力显现 基金拟重回防御板块

　　股指从4月中下旬开始的这波下跌，越来越多地印证了基金圈内盛传的“88魔咒”一说。“88魔咒”是指人们根据经验发现，在基金仓位达到88%的时候，市场往往就要见顶了。而在4月中旬，经过有关研究机构的测算，基金仓位已经在88%左右。

　　经过这轮下跌，上证指数由最高的3050余点已经回落至2900点以下，跌幅超过6%，不少基金重仓股成为重灾区。

　　似乎公募基金此前如火如荼的调仓换股并未获得多少成效，不少主动型股基净值折损并不亚于指数型产品，在大跌之后，基金公司对原有重仓股的态度和避险将发生怎样的变化？一位私募基金研究员透露，此前对于大盘趋势的判断和对于热点的阐释可能面临重新定位。有市场人士指出，市场投资主题有重回大消费的倾向。

　　大跌中基金业绩分化

　　作为劳动节后首周最后一个交易日，本周五上证指数收报2863.89点，微跌0.30%；深成指报12067.61点，微跌0.15%。

　　而在13个交易日前，4月18日，上证指数收盘为3057.33点，上证所成交额比起本周五高出560余亿元。

　　这一轮成交量的萎缩，以及股指持续下行，印证了基金圈内颇为盛传的“88魔咒”一说，同时抛给市场一个疑问：5月份，指数能否形成有效的向上反攻？

　　《每日经济新闻》记者采访多位基金人士了解到，目前在基金行业内形成乐观与悲观两派截然不同的观点，这一分歧，被认为是未来市场不确定因素的一个重要来源。

　　“由于机构在目前的动向出现越来越大的分歧，大的资金能否在市场上形成一个相对合力的反扑，变得格外难以捉摸，这让市场走势充满了不确定性。”昨日(5月6日)北京某知名基金经理在接受记者采访时表示。

　　而在此之前因为操作策略不同，已经让不少基金业绩出现较为明显的分化。本周，99只指数型基金17涨2平80跌，周收益率加权平均下跌1.21%；主动管理的股票型基金净值加权平均下跌0.1%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨0.06%，混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨0.33%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.21%。

　　上述基金经理指出，本轮下跌之中持仓因素引起的业绩分化，将导致基金对目前的行情走势面临并不对等的考虑，这意味着基金操作上的分歧仍将持续。

　　热点行情重新定位？

　　在大盘持续下跌的过程中，个别板块的走势已经引起基金投研人士的重新关注。据一位私募基金研究员透露，此前对于大盘趋势的判断和对于热点的阐释可能面临重新定位。

　　一些在此之前曾令基金受累不已的行业板块的走强，让不少固执持仓的基金受益匪浅，这些基金的热点判断，可能面临从被诟病到被看好的质变，同时，不排除有避险资金重新布局的可能。

　　以医药板块为例，配置较多医药板块的基金如长城基金公司旗下的长城消费、长城回报以及汇添富医药、易方达医疗等表现相对较好。在一季度逆势重仓消费品、公用事业和地产板块的新华成长、华宝增长、诺安配置等，在本轮市场下跌中有不错表现。

　　国信证券的一份研究报告指出，金融保险板块在一季度重新获得基金增持，不少市场人士认为，金融保险或将成为大资金避险的重要渠道。按照数据，一季度基金行业增持金融、保险业约1.08%，此外还增持了金属非金属，机械、设备、仪表，采掘业等。

　　同时，不少基金一季度增持的板块中，有色金属、采掘业等在本轮下跌中表现并不抗跌，这或成为热点重新定位的导火索。一位市场人士指出，“在这一背景下，小市值个股有风险，周期股也因为向下游传导不畅而预期不佳。因此，市场投资主题有重回大消费的倾向。”

　　而本轮表现不错的医药板块，以及消费品等板块则在一季度遭到过基金减持。数据显示，医药、生物制药一季度被基金减持2.15%，食品、饮料遭减持-0.80%、批发和零售贸易遭减持-0.74%。

　　基金继续主动减仓

　　应对“88魔咒”，基金公司普遍继续了前周的主动减仓，少部分轻仓基金或次新基金有所增持。

　　德圣基金研究中心5月5日仓位测算数据显示，本周大部分基金继续呈现主动减仓态势，但减仓力度较前周略有放缓。可比主动股票基金加权平均仓位为84.61%，相比前周下降1.34%；偏股混合型基金加权平均仓位为79.64%，相比前周下降1.44%；配置混合型基金加权平均仓位71.83%，相比前周下降1.04%。测算期间沪深300(3121.396，-4.72，-0.15%)指数下跌1.13%，扣除被动仓位变化后，各类型偏股方向基金仓位仍有较为明显的主动减持。

　　从具体基金来看，本周基金仓位继续前周方向，主动减仓占到多数。扣除被动仓位变化后，175只基金主动减仓幅度超过2%，其中58只基金主动减仓超过5%。同时，主动增持基金数量也有所增加，51只基金增持超过2%，其中4只基金主动增持超过5%。

　　基金公司在操作上也继续前周的谨慎心态，尤其是低风险倾向的基金减仓更为明显。大型基金公司中，博时旗下基金连续两周减仓较为显著，南方、华夏旗下基金略有减仓，而大成、广发旗下基金则仍保持高仓位。中小公司中，景顺、东方、农银等旗下基金减持较为明显。少部分轻仓基金，包括次新基金，如南方成长、易方达医疗基金等，在下跌中增仓明显。