一季度基金重仓周期股 三成股基仓位超90%

　2011年基金一季报22日公布完毕。一季度基金整体仓位是高还是适中？基金投资组合和行业配置有哪些变化，当前及未来基金最看好什么行业？基金一季度增持和减持的股票有哪些？基金重仓股和基金新晋重仓股有没有介入机会？基金经理对A股市场后市走势怎么看？明星基金经理有没有“点石成金”的能力……这些都是投资者十分关心的热点话题。今天本报推出基金一季报专题，希望借此给投资者操作带来参考。

　　龙头动向

　大基金公司看好绩优蓝筹和成长股

　　华夏、广发、大成、博时、华安、易方达等行业前十大的基金公司旗下基金季报引人注目。华夏、广发等看好绩优蓝筹和大消费，易方达、大成等则关注成长股未来机会。

　　看好低估值绩优蓝筹

　　华夏大盘及华夏策略基金经理王亚伟表示，如果不出台更严厉的房地产调控措施甚至政策有所放松的话，调整充分的房地产股将有较大的上涨空间。

　　而在当季的组合中，房地产股也确实成为王亚伟的重仓行业。截至一季度末，华夏大盘的房地产股配置比例达到18.79%，华夏策略的房地产股配置比例达到18.47%。

　　而若把视野扩大至整个华夏基金团队上，则华夏整体的思路也异常清晰——就是买入周期股，尤其是银行股、水泥股以及资源股。

　　把一季度华夏总体持股和上一季度相比较，则可以发现，排名前列的股票变化最大的就是周期股的整体位置抬升，以及机械设备和电子行业的持仓削减。

　　上一季度，莱宝高科、东方电气、中海油服、万向钱潮、中国北车等个股逐步退出华夏基金的整体持仓组合。而建行、招行、海螺水泥、天地科技、攀钢钒钛等个股则成为华夏基金旗下多只基金的交叉持仓重点。

　　尤其是以海螺水泥、冀东水泥为代表的水泥股和以建设银行为代表的银行股更成为华夏诸多大型基金的重点持仓。

　　成长股机会或将回归

　　易方达旗下不少基金认为，成长股的风头迟早会回归。

　　易方达策略基金在季报中表示，随着城市化进程加快而明显受益的中西部地区商业企业，以及拥有长期增长潜力的医药等板块吸引力开始增加，将选择其中的一些品种坚定持有。

　　广发投资总监易阳方认为，随着周期股和大消费股估值差距逐步缩小，预计大消费投资机会又开始凸现。

　　大成价值增长则表示，对于仍处于估值洼地的周期性行业，将继续增持其中质地优良、仍有估值修复空间的蓝筹股；对于符合国家产业结构调整政策的医药消费和新兴产业，将逢低吸纳前期被错杀的具有核心竞争力、业绩增长持续超预期且相对估值偏低的优质成长股。

　　仓位比例

　　逾三成股基仓位超90%

　　根据统计，截至22日记者发稿时止，已有543只基金公布一季报。金属非金属、机械设备仪表、金融保险、房地产等多个周期类行业在基金的行业配置中占比提升，食品饮料、医药生物制品、批发零售等非周期类行业占比下降，显示基金更青睐周期股。在仓位方面，对196只普通股票型基金统计，有72只基金仓位高于90%，125只基金仓位超过85%。二季度基金公司依然看好周期股的估值修复行情，消费股的战略性配置机会成为基金二季度关注的重点。

　　一季度流行高仓位策略

　　一季报显示，逾三分之一基金仓位超过90%。广发基金旗下的广发策略优选，其股票仓位达到了93.8%。广发大盘的持股比例也达到了93.8%。大块头广发聚丰的仓位同样越过90%，为91.31%。广发核心和广发行业的仓位也都在85%以上。

　　富国基金旗下的富国天惠成长，其一季报显示股票投资占基金总资产的比例也有92.81%，占资产净值的比例为94.27%。博时基金旗下的博时主题仓位也在90%附近。大成基金旗下的大成优选，其持股比例也达到了92%。

　　而中小基金也将高仓位风格延续。东吴旗下的东吴嘉禾优势、东吴新经济的股票仓位都在90%以上。信达澳银旗下的信达领先增长仓位为90.83%，宝盈旗下的宝盈资源优选，其股票仓位为92.82%。

　　消费股投资机会或在临近

　　部分基金由于重配新兴产业等板块导致一季度业绩表现落后，不过，在周期类板块大幅上涨后，基金对于后市究竟选择大盘股还是小盘股，仍有明显的分歧。而从实际行业配置来看，基金对于金融保险等大盘股的配置比例仍低于市场标配。

　　数据显示，一季度末基金持有金属非金属行业市值占基金净值比重为7.1%，较2010年年底上升2.16个百分点。机械设备仪表行业市值占基金净值比重为12.93%，较去年年底上升1.78个百分点。去年一度被基金冷落的金融保险和房地产行业，一季度重新受到基金青睐，占基金净值的比例分别上升了0.9和0.48个百分点。

　　2010年前三季度受到市场追捧的非周期类股票，去年年底遭到基金的抛弃。

　　这一趋势今年一季度仍在延续。数据显示，一季度基金配置占比下降最多的是医药生物制品行业，下降幅度为1.13个百分点。信息技术业、批发和零售贸易、食品饮料、纺织服装皮毛等新兴产业在基金的行业配置中占比也有不同程度的下降。此外，估值较高的小市值股票也是基金一季度重点减仓的对象，部分基金重点增持了煤炭、机械、银行等低估值板块。在关注低估值板块的同时，基金认为，消费股的投资机会也在临近。

　　基金经理对后市谨慎乐观

　　从基金经理对后市的展望来看，基金经理对未来股市的运行态势仍然存在明显分歧。

　　华夏大盘及华夏策略基金经理王亚伟表示，二季度股市在上市公司良好业绩的带动下，有望出现小幅上涨。

　　广发投资总监易阳方认为，一季度周期修复行情可能蔓延到能源、有色、化工、钢铁等上游行业，但行情力度应比一季度小。随着周期股和大消费股估值差距逐步拉小，预计大消费投资机会又开始凸显，A股市场逐级盘升概率较大。但也有基金认为，低估值修复行情空间较为有限，二季度的指数上涨幅度不大，如果市场加速上攻，则需降低仓位以防范风险。对于后市操作策略，基金经理大致分成重点配置蓝筹股和重点配置成长股两派。还有部分基金经理表示，更倾向于均衡配置。

　　行业配置

　　周期股遭基金一致重配

　　去年四季度，基金新增重点转向强周期行业：采掘、机械设备、金属非金属、电子、信息技术位列增持前五大行业。而批发零售、医药、食品饮料等位居基金行业减持前三。今年一季报统计显示，一季度基金增持前五大行业是电力煤气、金属非金融、社会服务、采掘和房地产，基金减持前五大行业分别为农林牧渔、其他制造、交通运输、综合类和纺织服装。基金行业配置延续了重配周期股趋势，并对高成长和消费等行业有所回补。

　　回归高质量成长股

　　去年业绩整体靠前的银河基金，成为“坚持投资成长股”的代表。据统计，银河在一季度中整体采取了减仓策略，公司旗下5只基金的股票仓位均不同程度出现下降。从组合看，食品饮料、医药、电子等新经济和消费类股票成为该公司的主要关注地。

　　以去年业绩靠前的银河行业和银河银泰为例，两只基金的整体组合明显偏向消费和新经济。其中银河行业当季度主要增仓了机械、信息技术、电子、食品饮料、批发零售等行业。基金经理在季报中表示，“鉴于三月份通胀压力仍大，而国家政策持续紧缩的判断，预期周期股难有大的行情，因此在下半月开始将仓位重新调回估值不高、经过历史检验的成长股。”

　　银河银泰同样表示，未来将持续关注传统产业的升级和新兴产业的战略性投资机会。投资组合上，银河银泰当季也明显增持了食品饮料，但减持了部分医药。

　　有选择重配周期股

　　银华基金旗下几只大盘基金，在2011年一季度的业绩表现都相对出色。这显然得益于该基金在机械、军工等传统强项领域的出色配置。尤其是在海螺水泥等建材股上的重仓，为银华旗下各基金整体配置加分不少。

　　一季度，陆文俊管理的银华和谐主题基金成功增持了建材、钢铁股，但在其他优势行业如银行、煤炭、有色等接近零配置。而银华领先策略则在周期类板块里进行了调整，在减持金融保险和有色板块的同时，增持了水泥、钢铁、煤炭、工程机械、乘用车、化工等行业。

　　新华资源基金一季度的组合则大规模投向汽车、地产、金融、煤炭、有色等周期类行业，这一判断最终得到了市场的肯定。不过该基金在一季度末已经适时增持了部分消费品。

　　机械制造依然受青睐

　　归属于制造业中的机械、设备仪表类成为了部分中小基金公司的最爱。

　　中邮基金旗下的四只基金都将机械制造作为资产配置的第一大行业。中邮核心成长在机械类方向上布局了超过30%的资产，其头两号重仓股分别为潍柴动力、柳工。两者合计占基金资产的比例超过11%。同时，徐工机械也位于其前十大重仓股行列。配置机械制造最低比例的中邮核心优势，也有接近20%。

　　新华基金旗下的新华优选分红，投入机械制造方面的比例也占到了基金总资产比例的20%左右。新华中小市值、新华行业周期轮换的也同样购入了不少机械制造类个股。银河基金旗下的银河行业优选、银河行业创新成长等多只基金也依然投入不少精力在机械制造方向。

　　消费股仍占一席之地

　　除了机械制造、煤炭、水泥等行业外，消费概念仍在基金心中占据了不小的位置。东吴基金就对食品饮料板块情有独钟，旗下多只基金将古井贡酒作为第一大重仓股。

　　一季报显示，东吴双动力配置古井贡酒的比例达到了9.74%，而其第二大重仓股泸州老窖则占基金资产净值比例的8.4%。此外，五粮液也出现在重仓股名单中。东吴嘉禾优势、东吴进取策略都将古井贡酒作为了第一大重仓股。同时，山西汾酒也进入了东吴旗下其他基金的重仓股行列。

　　信达领先成长也对酒类有不小的兴趣，贵州茅台为其头号重仓股，同时，山西汾酒也入选了信达澳银基金旗下多只基金的重仓股行列。信达红利等基金也表现出了对医药股投资价值的认同，益佰制药、恒瑞医药也依然位列其前十大重仓股。

　　此外，大商股份等一批个股也都出现在不少基金一季报重仓股中。