八成新股有泡沫 基金谨慎打新

　　在近期中小板和创业板新股的询价名单中，偏股型基金的身影越发寥寥，剩下的多数是债券型基金和基金专户，孤独地坚守在一级市场。

　　当市场燥热之时，偏股型基金尚能容忍新股过高的估值，但潮水退去后，他们再无理由与泡沫为伍。

　　担忧新股泡沫

　　在面对新股估值时，近期接受记者采访的基金经理，无一不言及新股之“贵”。

　　即使在新股不断破发的情况下，卖方仍旧没有降价的打算。有基金经理告诉记者，近一个月以来，新股高估的现象仍很严重，“推介阶段，承销券商给我们的投资价值报告的估值，已经高估了。”

　　3月以来中小板、创业板新股平均发行市盈率仍旧稳在50倍以上。“新股五六十倍的估值水平，对我们来说还是相当高的。”上海某基金公司债券基金经理表示。

　　易方达基金首席投资官陈志民回顾2009年重启新股发行以来的情况，表示“截至去年底共发行400多家中小板和创业板新股，我感觉有20%的股票买入会有超额收益，还能挖到金子。但有50%~60%的股票，虽然基本面还可以，但必须要长时间的估值修复，因为它太贵了！还有少数的公司就是绝对的高估，最后会跌去很多。”

　　股票基金回避高估值新股

　　截至3月24日，今年以来上市的85只新股中已有27只跌破发行价，破发率高达32%。而有机构预计，当网下配售股3个月锁定期满时，破发新股的比例可能还会扩大。

　　“打新股的平均收益率要是不到20%，机构就需要逐一了解投资价值，不敢闭着眼睛打新。”有债券基金经理表示。事实上，如今不少债券基金对新股的研究和分析有所加强，希望以此控制风险。相对于依靠一级市场打新盈利的债券基金来说，偏股基金的选择更多，因此在“利润薄风险高”的情况下，不少偏股基金选择回避高估值新股。

　　据记者了解，上海、广州多家基金公司的偏股型基金已经暂停打新。有的基金公司则严格规定，当新股市盈率超过一定标准，需要申报公司集中审批，并要经过投资总监的批准。