首批基金2010年年报亮相 揭秘四季度加仓股（附股）

　　首批基金2010年年报亮相 维持后市震荡判断

　　国投瑞银旗下13只基金25日率先披露2010年年度报告。年报显示，基金基本维持此前对后市的判断，认为"防通胀"是2011年决定A股市场走势的关键词。在有效控制通胀之前，市场整体将呈现震荡走势。

　　对于未来通胀形势，国投瑞银成长优选基金、景气行业基金、核心企业基金均认为，通胀不会失控，但至少上半年将维持在较高水平。国投瑞银创新动力基金相关人士认为，本轮通胀持续时间会较长，治理难度较大，货币政策紧缩程度和持续时间都会较长。

　　基于上述判断，上述基金表示，在未来一段时间，将采取谨慎甚至是相对保守的投资策略。一方面，会保持相对较低仓位，等待通胀得到明确控制;另一方面，更加关注估值安全性和上市公司盈利确定性，在市场震荡中逐步买入。在投资标的选择方面，周期股投资机会何时到来要视通胀回落程度与经济增长力度而定。(中国证券报)

　　国投瑞银率先披露2010年报 认为通胀和控制通胀是今年市场主线

　　基金2010年年报今日开始披露。国投瑞银旗下基金成为首批公布年报的基金。在年报中，国投瑞银旗下基金纷纷表达对于通胀的担心和对今年市场整体的谨慎。他们认为，通胀和控制通胀很可能成为今年市场最核心的主线。

　　投资部总监袁野和陈小玲管理的国投瑞银景气行业基金认为，通胀在2011年大部分时间都将维持在较高的水平上，在通胀得到有效控制之前，A股市场总体上难以摆脱震荡走势，并且在CPI出现异常波动的时点上，通胀压力会给A股市场带来较大的冲击。

　　创新基金经理徐炜哲认为，通胀压力造成的后果已经超过了2008年的最高点。他认为本轮通胀的持续时间会较长，同时治理的难度较大和付出的代价也较大。基于此，他对未来市场持谨慎态度，特别是估值较高的成长股。

　　买入时机方面，徐炜哲表示仍在等待更好买点。他认为，2010年板块结构性估值失衡压力仍需释放，并认为这将是导致市场调整的主要动因之一。但随着结构性高估值压力的释放，如果增长放缓，通胀得到控制，则周期性行业会迎来从悲观预期向历史均值回归的过程。

　　关于市场风格，虽然目前从消费和稳定增长转向周期的呼声较高，但国投瑞银持明确反对态度。国投瑞银成长优选基金认为，在通胀得到控制确认之前就转向周期股并非是明智的选择。当前周期股的优势在于低估值，因此在通胀预期减弱的几个时点上存在阶段性的机会。但周期股全面性的机会要视通胀回落程度与经济增长力度而定。相反医药、消费和新兴行业在经历调整之后买入时机会再次出现。

　　债市方面，基金也整体对债券市场仍维持相对谨慎的看法。他们预计在2011年2季度之前CPI将保持高位，而PPI也将高位运行，通胀压力比较大，货币政策在2011年将进一步收紧，上半年尤为明显。鉴于债券市场风险已经有所释放的前提，部分债券基金建议投资组合久期将保持适中水平，低配利率产品，适当超配信用产品，进一步优化组合结构，待通胀压力出现缓解迹象时再拉长组合久期。

　　世界经济方面，国投瑞银QDII基金预计，欧洲因为缺乏强有力的政治意愿，短期内难以走出债务危机的阴影;而日本在高企的债务以及老龄化的压力下，也难以在短期内摆脱通缩的陷阱。主要发达经济体中值得期待的可能是美国经济。作为全球最大的经济体，美国经济的超预期复苏将给全球经济增长注入新的动力，新兴市场也将会受益。

　　国投瑞银拉开基金年报披露大幕 沪深300金融地产指数基金报亏4.23亿

　　去年4月9日成立的沪深300金融地产指数基金报亏4.23亿

　　今日，国投瑞银系4只基金2010年年报率先亮相。《证券日报》基金周刊根据WIND资讯统计显示，4只基金在报告期期间共实现利润总额20.07亿元。记者进而查阅国投瑞银旗下4只基金年报具体数据发现，2只去年成立的次新基金支付的销售机构客户维护费占当期管理费的17.76%。

　　具体看来，国投瑞银全球新兴市场基金实现利润总额639.89万、国投瑞银沪深300金融地产指数基金亏损4.23亿、国投瑞银瑞福分级基金实现利润总额22.31亿、国投瑞银沪深300指数分级实现利润总额1.93亿元。

　　需要指出的是，国投瑞银全球新兴市场精选股票型基金成立于去年6月10日，国投瑞银沪深300金融地产指数基金成立于去年4月9日。因此二者的报告期是自成立至2010年12月31日，还不满一年。

　　《证券日报》基金周刊根据年报统计显示，4只基金当期发生的基金应支付的管理费共计1.046亿，其中应支付销售机构的客户维护费共计657万元。据此，可以推算出应支付销售机构客户维护费占了当期基金管理费的6.28%。

　　同时《证券日报》基金周刊注意到，去年成立的2只次新基金当期发生的基金应支付管理费共计764.47万元，应支付销售机构的客户维护费为135.8万元。因此，可以得出2只次新基金应支付的销售机构客户维护费与管理费的比例为17.76%。

　　相形之下，另外2只老基金的客户维护费占比明显较低。

　　国投瑞银瑞福分级基金当期发生应支付的管理费为0.72亿元，而上一年度为0.65亿元，因此本期较上一年度增加了0.07亿元;而当期应支付销售机构的客户维护费为461.6万元，上一年度则为445.7万元，因此较上一年度增加15.9万元。当期客户维护费占管理费的比例为6.41%

　　而国投瑞银沪深300指数分级基金当期基金发生应支付管理费0.25亿元，较上一年度增加0.179亿元;其中当期支付销售机构客户维护费为59.8万元，较上一年度增加46.3万元。当期客户维护费占管理费的比例为2.39%。

　　托管费方面，《证券日报》基金周刊统计显示，4只基金当期发生的基金应支付的托管费共计2050万元。

　　具体来看，国投瑞银沪深300指数分级基金当期发生的基金应支付的托管费为545万元，而上一年度可比期间(2009年10月14日基金合同生效至2009年12月31日)托管费为155.17万元;国投瑞银瑞福分级基金当期发生的基金应支付托管费为1341.7万元，而上年度可比期间为1215.97万元;国投瑞银沪深300金融地产基金当期发生的基金应支付的托管费为140.84万元;国投瑞银全球新兴市场基金当期发生的托管费则为22.26万元。(证券日报)

　　国投瑞银率先亮出年报 四季度加仓股曝光

　　今日，国投瑞银率先亮出了2010年度首份基金年报。《每日经济新闻》记者对比该基金季报发现，国投瑞银稳健在四季度加仓了不少医药股，如恒瑞医药(行情，资讯)(600276)、云南白药(行情，资讯)(000538)、东北医药、京新药业(行情，资讯)(002020)、天方药业(行情，资讯)(600253)、三精制药(行情，资讯)(600829)等;另外在四季度该基金经理同样加仓了不少消费个股，比如西单商场(行情，资讯)(600723)、星期六(行情，资讯)(002291)、人人乐(行情，资讯)(002336)、东百集团(行情，资讯)(600693)等。

　　国投瑞银旗下的创新基金--国投瑞银瑞福基金四季度持仓情况同样发生了不少变化，该基金在四季度加仓不少地产股，万科A(行情，资讯)(000002)占其基金净值比例超过5%，另外，金地集团(行情，资讯)(600383)、保利地产(行情，资讯)(600048)、世茂股份(行情，资讯)(600823)、招商地产(行情，资讯)(000024)都成为四季度大笔买入的对象。

　　对于未来的行情走势，国投瑞银的基金经理在年报中并不乐观，认为难出现系统性机会。

　　瑞福基金经理康晓云和黄顺祥认为，"展望2011年，尽管我们认为市场仍难有系统性机会，行情仍将以阶段性、结构性为主，但基于估值考虑，大小股票'冰火两重天'的局面估计很难再现。"

　　同时，上述投研人士指出，2011年中国经济整体仍将保持平稳增长。控制通胀将是上半年政策主基调，这可能会"牺牲"部分增长，但2011年是"十二五"开局之年，新一轮投资启动，消费潜能持续释放，宏观调控也将视通胀变化而相机抉择，因此，经济保持相对较快增长仍是可能的。

　　同时，随着"十二五"规划的逐步启动，经济结构调整力度将进一步加大，战略新兴产业将实现跨越式发展。从宏观调控政策看，全年可能呈现"前紧后松"走势，同时政策力度将根据通胀变化而动态微调。

　　其认为，2011年的A股市场运行环境仍较复杂，市场难以出现系统性机会，但会有结构性、阶段性行情存在。从投资机会看，政策重点扶持发展、受益于经济结构调整的高端装备制造、智能电网、生物医药、新能源、新材料等战略新兴产业预计将是贯穿全年的投资重点;而金融、地产、煤炭、有色金属等行业上半年存在一定阶段性反弹机会，下半年若通胀受控、政策松动，则可能存在较明显的上涨行情。(每日经济新闻)

　　基金公司去年增收增利部分中小公司 净利润增幅惊人

　　□晨报记者 陈重博

　　近期上市公司年报密集出台，不少上市公司参股的基金公司，其去年的盈利情况也被提前披露。从目前已披露的几家基金公司整体情况看，去年的盈利均保持了稳定增长，部分中小公司的净利润增幅则较为惊人。

　　大基金公司：利润稳步增长

　　在规模排名前十的大基金公司中，银华基金去年的财务情况被率先披露。

　　近期西南证券(行情，资讯)(11.87，0.00，0.00%)2010年报显示，该公司出资5800万元投资银华基金公司，共计持有银华基金公司29%的股份。银华基金2010全年实现营业收入10.76亿元，利润总额4.39亿元，净利润3.41亿元;2010年净利润同比增幅超过17%。

　　资料显示，作为银华基金的股东之一，持有其21%股权的东北证券(行情，资讯)(22.71，-0.13，-0.57%)2010年中报显示，银华基金公司去年上半年净利润为1.57亿元。由此可以推算，银华基金去年下半年的盈利情况要好于上半年。数据显示，去年上半年末，银华基金管理基金资产规模为646亿元，行业排名第9位。去年年底时，银华基金管理基金资产净值为855亿元，排名已升至第8名。公司规模的增长，亦能一定程度地体现到公司的净利润增长。

　　而在规模排名靠前的十大基金公司中，2010年除了嘉实与银华呈现规模增长外，其余均有不同程度的缩水。因此，银华的年报，不一定能代表所有大基金公司的现状。

　　中基金公司：规模与盈利脱钩

　　在两家中等规模的基金公司中，记者却发现了规模与利润脱钩的迹象。

　　国元证券(行情，资讯)2010年报显示，该公司共持有长盛基金41%的股权。2010年长盛基金实现营业收入6.66亿元，同比增长17.52%，净利润2.84亿元，同比增长23.56%。

　　根据兴业证券(行情，资讯)的年报，兴业全球基金公司2010年实现营业收入7.07亿元，净利润为2.76亿元，同比增长11.74%。

　　值得注意的是，2010年末，兴业全球的管理基金资产规模为440亿元，规模排名第23名;长盛基金公司的管理基金资产规模为412亿元，规模排名第25名。但后者的净利润却要高于前者。

　　有分析人士指出，公募基金规模大小，不是决定基金公司收入、利润的唯一因素。基金公司业务已经越来越多元化，公募基金只是基金公司管理资产的一部分，年金、社保、QDII、专户理财等业务，都能为基金公司带来可观的收入。

　　小基金公司：盈利波动大

　　相比中大基金公司的稳扎稳打，一些新成立的小基金公司，日子普遍不太好过。不过，有些小基金公司好在"背靠大树"，依仗大股东的帮忙，去年的业绩也颇为靓丽。

　　中国铝业(行情，资讯)2010年报显示，该公司持有农银汇理15%的股权。截至2010年12月31日，农银汇理基金公司资产总额为3.2亿元，净资产2.42亿元，实现营业收入2.68亿元，净利润6292.5万元;而2009年农银汇理基金公司净利润为2069.17万元，2010年的净利润较2009年增长了204.11%。

　　当然，农银汇理可能只是个例，类似宝盈、诺德等小基金公司，由于公司内部纷争或产品业绩垫底，去年公司整体的业绩情况多半堪忧。资料显示，2009年年报披露时，诺德基金352万元的净利润，与领头羊华夏基金之间的差距已超过300倍。(新闻晨报)

　　基金再掀分红潮 三月派现近百亿

　　3月，基金再掀分红潮，45只基金派送红包近百亿，其中包括指数型基金在内的偏股型基金分红63.55亿元，成为分红主力。

　　统计数据显示，截至3月23日，基金公告分红的总额达93.97亿元。其中红包最大的是汇添富均衡增长(519018)基金，每10份基金份额派发红利0.7元，分红总额达到16亿元。紧随其后的是工银瑞信核心价值(481001)基金，每10份基金份额派发红利0.35元，分红总额为8.59亿元。此外，易方达积极成长(110005)基金也给出了6.47亿元的大红包，基金景福(行情，资讯)、基金安顺(行情，资讯)、鹏华动力基金的红包也都在5亿元以上。

　　观察发现，分红出手阔绰的基金大都拥有较好的过往业绩。以汇添富均衡增长基金为例，截至3月24日，该基金自成立以来的净值增长率达到164.70%;工银瑞信核心价值，易方达积极成长等基金过往业绩也都表现不俗。

　　值得注意的是，不少公司旗下产品选择集体分红，除了汇添富均衡增长以外，汇添富旗下的汇添富优势精选(519008)、汇添富蓝筹稳健(519066)、汇添富价值精选(519069)、汇添富成长焦点(519068)也在3月相继分红，总额达到28.81亿元。此外，中海基金旗下中海优质成长(398001)、中海稳健收益、中海量化、中海蓝筹(398031)配置也于本月集体分红。

　　备受关注的传统封基分红目前正在进行中。截至目前，已经有7只传统基实施分红，总额达到25.80亿元，分别为基金景福、基金安顺、基金景宏(行情，资讯)、基金同盛(行情，资讯)、基金普惠(行情，资讯)、基金安信(行情，资讯)、基金同益(行情，资讯)。其中基金景福、基金安顺红包最大，为6.34亿元、6.22亿元。根据此前国泰君安统计，后续还将有12只传统封基带来约33亿元左右的分红额。

　　债券型基金也加入了3月分红军团，总共分红4.48亿元，其中工银瑞信信用添利A派出红包最大为1.4亿元，不过从单只基金分红规模看还是远不及偏股型基金阔绰。(上证)

　　基金：珍惜每一次下跌的机会

　　3月中旬以来，在日本地震及核泄漏、多国联合打击利比亚等消息影响下，A股市场再次陷入振荡调整。对此，基金界人士认为，这样的振荡行情将是今年的"主流"，不必太过担心，选好个股，选好买点将是决定回报的关键。

　　鹏华基金研究总监冀洪涛日前接受记者采访时就坦言，现在对二季度的情况还看不清楚，因为决策部门也是走一步看一步，相机抉择，这导致短期内政策有很大的不确定性，市场没有系统性机会，但系统性下跌也不太可能，所以主要是振荡市。在"上有顶，下有底"的振荡市，应珍惜每一次下跌的机会，对确定性较好的股票可逢低坚决买入。而金鹰基金研究总监杨刚也认为，目前估值水平仍有吸引力。

　　冀洪涛表示，振荡市的一个特点是板块轮动、热点转换较剧烈，一个板块只要找到理由就可以炒。他会抛弃一些不明白的主题，抓看得明白的主题，比如"十二五"规划中的高端装备制造主题、消费升级主题、海洋经济主题等都是可以看得明白的主题，新材料方面也是可以中长期看好的主题，只要有一定的安全边际就可以参与，"涨的时候不要追，跌的时候要敢下手"。杨刚也指出，目前低估值的个股对资金仍有吸引力，同时政策引导下的主题投资将进一步深化。

　　央行本周五起将把金融机构存款准备金率提至20%，引起部分市场人士对流动性的担忧。冀洪涛对此倒并不特别担心，"文交所的艺术股票能由1元炒到9元，意味着市场上钱不少，只是找不到好的标的"，他预计，二季度还可能看到存款搬家的现象。杨刚也认为，存款准备金的上调是为了对冲到期的过量流动性，同时进一步抑制通胀预期。"当前国内流动性整体仍然充裕，而投资渠道狭窄，同时房地产市场受到前所未有的严厉调控，这种情况下，一部分风险意识较强的房地产市场的资金正尝试逐步进入股市，并且这样的迹象正在不断蔓延中。"总体而言，杨刚对后市持谨慎乐观态度。(新快报)

　　基金看多大消费 布局将精挑细选

　　昨日市场走势显示，医药等消费股再度受到资金关注。一些基金投研人士在接受记者采访时表示，大消费是未来股市的重要题材，"十二五"期间医药、零售等行业的增长值得看好，但在布局上还要精挑细选。

　　"2011年在通胀高企及政策紧缩情况下，恐难以支持大的趋势性行情。但另一方面，权重板块的估值水平低，上市公司基本面整体不差，有望走出结构性的亮点和热点。在当前时点，此类投资机会可能更多蕴含在水泥建材、工程机械和部分低估值的选择性消费品板块中。"南方基金基金经理蒋峰在接受采访时表示。

　　其背后的重要逻辑之一在于消费升级和政策红利导向。南方基金指出，展望"十二五"，中国经济发展的热点或难点将是转变经济增长方式，而转变经济增长方式需要大消费、制造业升级和战略性新兴产业的发展驱动。数据显示，2010年中国经济总量达到39.8万亿，成为全球第二大经济体，人均GDP达到4200美元，进入中等收入国家行列。但是中国经济一直是投资和出口双轮驱动，就像一个三缸汽车只有两缸起作用，未来消费驱动的动能将逐步加大。

　　"两会期间政府提出"提高工资收入，减轻税收负担"，明确体现了政府"民富优先"的思路，从政策红利的角度出发，消费升级蕴含巨大的投资机会。"工银瑞信投资总监也持有类似观点。他认为，国民收入的增长是消费崛起的引擎，消费结构升级必将促进相关产业的快速发展。

　　工银瑞信投资总监表示看好零售等行业的中期持续性增长，原因在于低收入群体的边际消费倾向更高，个人税起征点的提高对低端收入人群影响胜于高端收入人群。

　　国海富兰克林基金指出，今年主要从基本面和估值出发来判断行业的机会，看好目前估值相对比较低的大消费类行业，比如受益于保障性住房和农村消费升级的家电，以及调整比较充分的医药、零售板块等。(上证)

　　三家电力公司齐发年报 华夏系多家基金潜伏

　　一边是海水，一边是火焰。这一格局在电力行业内部火电与水电间上演。

　　今天，以水电为主营的桂东电力、闽东电力和以火电为主营的涪陵电力同时发布2010年年报。桂东电力2010年实现营业收入19.96亿元，同比增长28%，实现净利润16560.48万元，同比增长198%，经营业绩达到历史最好水平。闽东电力2010年营业收入为50944万元，同比增1.8%，实现净利润10381万元，同比增16.67%。涪陵电力2010年实现营业收入91165万元，同比增加32%，净利润-14325万元，每股收益-0.89元。

　　桂东电力业绩大增的主要原因是：公司以水电为主，加之厂网合一、发供电一体化的产业链，使其业绩突出。2010年公司发电厂所处两大流域全年来水情况基本正常，特别是合面狮水电厂所处贺江来水较好且均衡，为水电厂多发电和创造良好效益奠定了基础。2010年，其电力营业利润率达到27.23%。

　　去年5月，桂东电力实施了定向增发，公司以17.01元的价格定增发2720万股，募资4.38亿元。4000万股股票。2011年5月27日，这部分定向增发股将解除限售。昨天，桂东电力收盘价为32.27元/股。参与定向增发的投资者收益将丰常丰厚。工银瑞信、天津凯石益利股权投资基金合伙企业等参与了定向增发。

　　2010年度，桂东电力分红方案为：以资本公积金向全体股东每10股转增5股派现金5元。

　　闽东电力主营水电，是所在经营区域唯一以经营发电为主营业务的公司，其2010年电力营业利润率高达45.05%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元。

　　涪陵电力2010年实现营业收入91165万元，同比增长32%，净利润-14325万元。亏损主要原因是电煤价格持续上涨，同时，由于火电机组环保不达标。2010年12月6日，重庆市南川区环保局要求其全资子公司重庆市水江发电有限公司在环保不达标前，不能擅自发电生产。目前，水江公司已暂停生产。公司电力行业营业利润率10.64%。

　　自去年第二季度以来，华夏旗下多只基金潜伏涪陵电力。年报显示，华夏系共5只基金进入公司前十大股东榜单，合计持股702.29万股，其中华夏红利为新进入者，其以92万股位列第八大股东，华夏策略持股数量从200万股减至110万股，其余三只华夏基金持股数未变。华夏系基金押宝涪陵电力重组的意图依然明显。不过，涪陵电力在年报中并未提及重组。

　　由于涪陵电力2010年度亏损，结合公司实际，2010年度拟不进行现金分红，也不进行资本公积转增股本。(上证)

　　华夏基金未实地调研 王亚伟仍潜入山东海化

　　山东海化(000822，收盘价9.28元)今日披露2010年年报，公司去年实现营收69.23亿元，实现净利润4354.24万元，基本每股收益0.05元/股。整体上看，业绩不算亮眼，不过公司去年第四季度实现净利润3624.24万元，超过一、二、三季度。《每日经济新闻》记者发现，也正是在这段时间里，明星基金经理王亚伟携华夏大盘精选、华夏策略混合两只基金悄悄潜入;年报信息还显示，华夏基金去年根本就没有对山东海化作过实地调研。

　　公司决定不分红

　　年报显示，山东海化2010年全年实现营收69.23亿元，同比增长26.83%;实现净利润4354.24万元，同比增长106.18%;基本每股收益0.05元/股，加权平均净资产收益1.32%;每股经营活动产生的现金流量净额0.80元，现金流也日渐好转。

　　具体业务方面，去年纯碱的销售收入为29.56亿元，毛利率14.21%;聚氯乙烯、烧碱的销售收入为11.47亿元，毛利率8.32%。纯碱国内市场占有率为11%，溴素、硝盐、氯化钙的市场占有率分别为6%、19%及23%。

　　虽然成功实现扭亏，但董事会决定本年度不进行利润分配，也不实施资本公积金转增股本。山东海化解释，这样做是为了保证公司正常生产经营和发展所需资金，维护股东的长远利益。

　　王亚伟悄悄潜伏

　　尽管山东海化决定不分红，却丝毫不影响王亚伟对这只股票的喜爱。

　　《每日经济新闻》记者在公司十大流通股股东名单中发现，去年第四季度，王亚伟已携华夏大盘精选、华夏策略混合两只基金杀入，持股数量分别为745.03万股、600.01万股，位列十大股东的第三、四位。山东海化去年三季报里王亚伟并没有出现，华夏大盘精选、华夏策略混合两只基金四季报"前十只股票投资明细"也没有山东海化的身影。

　　二级市场上，该股去年第四季度并没有太亮眼的表现，证明王亚伟是悄悄潜伏，持股成本约7.311元/股;如果现在还未离场，则已获利接近30%。

　　最夸张的是，记者翻阅山东海化2010年接待调研、沟通、采访情况汇总，在其中居然没有看到华夏基金的名字，说明他们根本就没有到公司进行实地调研。但今年3月2日山东海化发布澄清公告，证实公司控股股东山东海化集团正在讨论石化盐化一体化项目，并安排山东海化集团内部技术人员对该项目可行性方案进行了讨论，具体投资项目还需要组织专家进行详细论证。

　　资料显示，山东海化集团的石化盐化一体化产业方向是以石化乙烯、丙烯和芳烃为原料，同氯碱和氨碱法纯碱两大盐化工工艺相融合，发展和延伸有机氯和有机胺两大系列产品和下游产业链，推进产品和产业结构从无机产品为主到有机产品为主、从技术含量低到技术含量高、从低附加值到高附加值"三个转变"。

　　虽然此计划针对的是山东海化集团，但王亚伟精准的押宝能力又一次得到体现。