进攻还是防御

虽然节前对年初大盘可能反弹有较高预期，但申银万国、中信证券在本周二发布的相左观点，让投资者有点摸不着头脑，到底是跟随申万“积极防御”，还是追随中信“加仓周期股”进攻？
　　申银万国的“1-2月A股投资策略”预计，上证综指将在震荡中向2600点区域靠拢，短期或企稳，中期仍谨慎，未来两个月沪指的波动区间为2600点-2850点。而沪指昨日收盘2852.65点，这意味着沪指在未来两个月的时间里几乎没有上涨空间。

但是中信证券的“1月投资策略”认为，一季度政策环境总体偏暖，股市上升时间窗口打开。关键的经济事件有二：一是通胀回落的时间窗口显现；二是胡锦涛主席访美，预计国际局势稍显和谐，人民币升值将加快。
　　中信和申万这两家顶级券商对1月市场判断的相左观点，正在整个市场蔓延，目前已经发布月度策略的券商也对后市看法分歧很大。长江证券认为，1月份的市场走势并不悲观，震荡中的上行将是最大的可能。而德邦证券认为，1月市场很难有所表现，A股将继续阴跌。

　　同时，在行业配置上，券商之间的观点也分歧巨大。 看空的券商中，申银万国建议配置“装备制造业+传统防御板块(如消费)”，装备制造业中包括铁路设备、输变电设备、通讯传输设备、重型机械、冶金采矿设备等。德邦证券也认为，高端装备制造值得长期关注，并建议关注调整后的医药板块。可见，装备制造加防御板块的配置思路是看空券商的一致选择。
　　而看多的券商中，中信证券建议，增配资源型和周期型的煤炭、有色金属、航空、水泥和农业。长江证券建议，标配大市值的周期性品种，超配基本面有改善信号的石油加工、炼焦及核燃料加工业，有色金属冶炼及压延加工业。可以看出，看多的券商都大力推荐强周期性行业。

　　券商对个股的选择同行业配置一脉相承。申银万国建议“超配”机械设备，推荐中国南车、中国北车、中集集团、中兴通讯、大富科技、烽火通信、中天科技等。中信证券推荐的个股多来自周期型行业，如厦门钨业、*ST钒钛、兰花科创、冀中能源、中金岭南、南方航空、隆平高科、南宁糖业、中南建设等。

　　还有一些券商也在月度策略中推出自己的“1月组合”，如东北证券建议关注海大集团、平庄能源、神开股份、金钼股份、远望谷、江海股份、三安光电、华天科技、世纪鼎利、御银股份等；上海证券建议关注五粮液、冀东水泥、盘江股份、云南铜业、启明信息、天科股份、太原重工、御银股份等。