大摩系基金坚定看好消费板块

    平均股票仓位78.88%，第一大重仓行业为石油化工，上海医药成第一重仓股大摩系基金今年以来业绩表现出色，其刚公布的三季报显示，三季度末4只基金平均股票仓位达到78.88%，第一大重仓行业为石油化工，而上海医药则是其第一大重仓股。对于后市，大摩坚持看好消费类板块，如医药、农业、食品饮料、商业零售等，同时"可重点关注早周期和末周期的行业"，如汽车、机械、软件、传媒、化工、水泥。

　　重仓石化、医药、零售三季报数据显示，大摩系4只基金，2只股票型基金大摩领先、大摩卓越，2只混合型基金大摩资源、大摩行业，三季度末平均股票仓位为78.88%；4只基金均不同程度配置了债券资产，配置比例最高的大摩行业为23.25%，大摩领先配置了10.67%。

　　其中引人注目的是，成立于今年5月18日的大摩卓越尽管目前仍处于建仓期，却在8月开始快速建仓，三季度末股票仓位达到90.72%，为大摩系中仓位最高的基金。究其建仓路径，基本是以"金融 新经济 大消费 周期"的品种配置结构。大摩卓越也是该系基金唯一一只重仓持有金融保险业的基金，持有比例为11.47%，为其第三大行业。此外，大摩卓越持有石油化工14.66%、批发零售14.04%。

　　而从大摩系整体重仓行业来看，石油化工为其第一大重仓行业，大摩领先、大摩卓越、大摩资源分别持有12.26%、14.66%和10.45%。此外，医药生物、机械设备也是其重点持有行业。

　　值得关注的是，大摩资源、大摩行业重仓行业中还出现了周期类行业采掘业以及金属非金属，分别持有10.34%和8.21%。其基金经理表示，正是基于"经济结构调整仍将继续，结构性分化也会继续，因此在配置上增加了部分周期类品种"。

　　不过对于受政策打压的房地产业，大摩系4只基金则是一致看空，集体空仓。而对于金融保险业，除大摩卓越基于"经济回落幅度已明显放缓，经济增速接近底部区域"，而持有该行业11.47%之外，其余3只基金均对该行业实行低配，持有比例不超过3%。

　　坚持看好消费类板块对于后市，大摩系基金仍然坚持看好消费类板块，而对于周期性行业则认为"也会有闪光的机会"，其中"可重点关注早周期和末周期的行业"，如汽车、机械、软件、传媒、化工、水泥。

　　大摩领先认为，从目前的经济环境来看，宏观经济处在探底回复、流动性由相对紧缩转向相对宽松的过程。这一过程既没有明显的经济驱动增长动力，也没有明确的流动性放松和紧缩信号，因此周期与非周期、价值与成长的选择也会继续交替表现。短期市场还将会处于一个较为混沌的时期。但从趋势发展的方向看，预期经济增速在四季度或者明年一季度可能见底，流动性在未来或将会相对宽松，风格演变也会逐步从非周期向周期、成长向价值过渡，只是过渡的过程会有所波动，可重点关注早周期和末周期的行业，如汽车、机械、软件、传媒、化工、水泥。一旦新经济数据确定上升周期拐点的到来，市场将做出一个方向性的选择。而即将公布的经济数据落地的过程中大多只为扰动，未来市场更多的是对新经济周期的预期和期待，"十二五"规划将带来部分新兴行业的投资机会：预计10月份以后新兴产业政策将会陆续推出，从投资角度看当前新兴产业中有些个股估值已经较高，只有那些真正依靠需求和技术发展起来的领域才有持续投资价值，相对看好环保产业、新能源（核电）、工业和建筑节能、海洋工程、智能电网、新能源汽车（电池）这些领域在政策扶持下的发展前景。由于人力成本的上升，CPI将长期在高位震荡，提升市场对通胀预期，消费类板块可以重点关注，如医药、农业、食品饮料、商业零售等。

　　大摩卓越表示，A股市场的估值水平在三季度进一步分化，部分品种已经开始透支未来的高成长，风险在积聚；而另一些品种则充分反映了目前投资者的悲观预期，并开始吸引长期投资者的关注。这种现象并不理智，但很难去判断它能够持续多长时间。

　　可以确定的是经济结构调整将会坚定不移地继续，因此新经济和大消费仍将是未来的希望。只是资本市场有时会跑得太快，现实中的盈利跟不上时，回调就难以避免了。同时，在资金成本低廉的大环境下，通货膨胀预期将持续，相关主题也会持续受到关注。另外，由于资金的充裕和政府的干预，经济波动更为频繁，周期类品种也会有闪光的机会。

　　上海医药为第一大重仓股而从大摩系披露的前十大重仓股来看，40只股票中共有8只重合。大摩系基金三季度共有3只基金同时持有马应龙和风神股份，而上海医药、辽通化工、南海发展、岳阳纸业、莱宝高科、金钼股份也分别有2只基金持有。

　　从持股数量上看，基金持股市值最高的是上海医药，共计3.386亿元；而马应龙、辽通化工、诺普信、南海发展、风神股份合计持有市值也超过1.5亿元。