机构密报 长期看好煤炭板块

    长期看好煤炭板块

　　在全球流动性泛滥的背景下，股市整体估值水平将上升，市场有望进入3年一遇的行情，而煤炭板块有望获得超额收益。

　　今年半年报数据显示，煤炭类上市公司整体的主营业务和营业利润分别同比增长43.84%和26.68%。在业绩表现优异的同时，煤炭指数反而下跌30%以上，跌幅超过沪深300指数，显示出明显的背离现象。

　　从过去10年煤炭板块的估值水平看，煤炭板块当前整体估值低于历史平均水平，排除金融危机期间煤炭板块的估值，目前估值仅相当于2005年的水平，从而为基金介入该板块提供了合适的时机。正是基于对煤炭板块未来长期走势的看好，早在本轮行情启动之前，万家公用事业基金就大量配置了煤炭股，今年二季度，兖州煤业赫然位列万家公用事业基金的前十大重仓股榜单。

　　从长期来看，由于目前全球都处于资源稀缺阶段，因此对资源的储备、保护、有序开发，是各个国家大政方针中的重中之重，中国也不例外，此前各地已有扶持煤炭的政策陆续出台。未来全球资产进入重估、美元贬值、油价上涨等因素将带动国际煤价上涨，进而对国内煤价形成支撑。国内方面，受煤道运输瓶颈制约产能释放、行业资源整合紧缩供给、节能减排冲击有限、下游需求进一步复苏、冬季恶劣天气预期等因素的影响，煤价预期十分乐观，这将推动煤炭板块震荡上涨。万家公用事业基金经理 鞠英利

　　在模糊中寻找确定性

　　我们认为，国内经济二次探底的可能性不大，预计2010年利润增速达25%，整个经济相对比较乐观。中国的经济转型势在必行，这当然意味着一些传统行业的没落，但也预示了新兴产业存在较大的发展空间。因此，新兴产业个股的未来走势值得高度重视。

　　“十二五规划”以及和人们生活改善相联系的行业，也将是申万巴黎未来最关注的两条选股线索。具体包括：受政策扶持的行业，如生物、新能源等，以及给生活方式带来重大变化的电子、品牌服饰等行业。随着经济的复苏，我们还比较看好煤炭、有色金属等周期性行业，其中一些具有资源稀缺性的企业在第四季度还可能会继续上涨，因为这些公司的产品在第三季度都出现较大幅度的涨价。作为新生代基金经理，徐爽管理的申万巴黎盛利精选基金2009年全年业绩挺进前10名，今年以来排名晨星同类基金的前1/5，近一季度更是跃升至第5。今年8月，徐爽又接管了申万巴黎旗下规模最大的新经济基金，凭借良好的持仓比例以及精准的个股策略，近一个季度业绩已提升至同类基金前1/5。申万巴黎盛利精选、新经济基金经理 徐爽

　　理性布局为上策

　　随着A股行情的深化，齐涨共跌的时代已逐渐远去，投资者盲目追涨杀跌的操作已经十分不可取，结合基本面分析与定量研究，针对资本市场的行业轮动规律，进行前瞻性的理性投资将成为投资的主流趋势。

　　在股市的行情震荡期，大多也是投资者的布局良机。目前短期资金重点布局在通胀预期推动下的权重股行情中，但中长期投资的着眼点仍在战略新兴产业和大消费领域，因为国内经济进行结构转型的脉络仍然清晰。而这一点，也是近期不少基金公司调整仓位的共同指导思路。尽管当前基金普遍发行规模较小，但历史证明，基金市场低迷时恰恰是很好的投资良机。

　　投资股票的超额收益来源于两点：一是对投资规律的前瞻；二是理性的投资。人性有弱点，有时贪婪，有时恐惧，因此必须要用理性的投资纪律来对抗这个弱点。纽银基金强调，“发掘财富规律，必须遵守投资规律，更要遵循投资流程。”作为一家高起点、国际化的基金公司，纽银基金今年7月率先获得“准生证”，其正在申报的首只产品将瞄准股票型基金。纽银基金

　　煤炭业：政府保驾兼并重组

　　国务院办公厅昨日转发了发改委《关于加快推进煤矿企业兼并重组的若干意见》，要求通过兼并重组，使全国形成一批年产5000万吨以上的特大型煤矿企业集团。

　　该《通知》提出，“山西、内蒙古、河南、陕西要坚决淘汰落后小煤矿，大力提高煤炭产业集中度，促进煤炭资源连片开发”；“黑龙江、湖南、四川、贵州、云南要加大兼并重组力度，切实减少煤矿企业数量”。

　　考虑到东部煤炭资源枯竭、煤炭主产区西移而铁路运力不足、原煤煤质下降等因素，我们认为，未来3至5年，中国煤炭供给增速将同步放缓，煤价仍处于上升通道中，行业景气度仍将保持高位运行，因此维持对该行业的“买入”评级。

　　此次政府加快推进煤矿企业兼并重组，有利于提高行业集中度，增加大企业的议价能力，因此对整个煤炭行业上市公司均是利好。现阶段首推盘江股份、中国神华、神火股份、兰花科创、冀中能源、鲁润股份、上海能源、西山煤电；此外，对兖州煤业、山煤国际、国阳新能、潞安环能、恒源煤电、国投新集、大同煤业、露天煤业、平煤股份等继续给予“推荐”评级。广发证券