哪些公司或接棒宝钢回购：78家破净公司里寻找

　　昨日宝钢股份打响蓝筹回购“第一枪”，市场反应积极，权重股集体飘红。这是本月初监管层公开鼓励“破净”上市公司回购自家股份之后，首家拟实施回购的上市公司。宝钢股份之后，未来哪些公司可能接过回购的接力棒成为市场关注焦点。由于回购需要消耗大量的现金，良好的现金流和资金储备将是回购的必要条件。

　　根据统计，截至8月28日收盘，符合监管层鼓励回购条件的“破净”上市公司总计有78家，未来宣布回购股份的公司很有可能就在它们中间。但相对于回购意向，上市公司是否具备回购的能力更为关键。

　　由于回购需要消耗大量的现金，良好的现金流和资金储备就成为了上市公司回购的必要条件。在上述78家公司中，最近一份已披露的定期报告经营性现金流为负的公司有31家，这些公司除非有巨额的账面现金，否则拿出现金回购股份可能会对企业正常的生产经营产生较大压力。剔除银行业，在经营性现金流为正的公司中，钢铁行业的公司数量较多。不过，经营性现金流的良好表现并不能完全体现上市公司回购股权的能力。

　　在经营性现金流为正的条件下，还需考虑上市公司的资产负债率、流动比和速动比等偿债能力指标。在经营性现金流为正的47家公司中，符合资产负债率低于50%、流动比大于2%、速动比大于1%标准的只有华北高速、广深铁路、深圳机场和现代投资4家公司。如果稍稍放松条件，还有多家高速公路、港口和航运类公司也可以被划入这一范畴，由此可见，偿债能力超强的交通运输是较为符合严苛回购条件最集中的行业。

　　另外，上市公司的账面资金也是需要考虑的条件之一。剔除银行业，上述78家公司中账面货币资金较多的公司主要是“中”字头的央企，如中国中铁、中国建筑、中国铁建等，不过这些公司大多资产负债率较高、经营性现金流净额也为负，实施回购可能对这些公司的现金流产生进一步的压力。

　　尽管这些公司实施回购的资金能力相对有限，但其中有相当一部分公司的账面货币资金数额大于截至8月28日收盘时的公司市值。因此，一旦这些公司决定投入重金回购，则可能对这些公司在二级市场的估值产生较大影响。