逾六成公司业绩增速放缓 基本面成A股紧箍咒

　　最新公布的A股上市公司年报数据显示，已经披露年报的企业中超过六成2011年盈利同比增速较2010年放缓甚至下滑，在银行股一枝独秀的同时，非银行股中许多权重板块个股盈利状况堪忧。综合其他宏观数据 ，基本面目前仍然是制约A股反弹的最重要因素。

　　逾三成公司业绩下滑

　　根据统计，截至3月28日，共有1033家A股上市公司公布了2011年业绩。以归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润来计算，包括建设银行 、农业银行 、中国石化 、中国神华在内的935家公司实现了盈利，而98家企业出现亏损。

　　数据显示，在已经披露年报的这1033家公司中，盈利增速同比较2010年放缓的达到670家。有343家上市公司的利润同比增幅为负，即利润下滑。作为中国最优质的企业，上市公司盈利增速大面积放缓，反映的是整体宏观经济的下行压力。

　　去年以来，欧债危机的不断发酵，导致世界经济复苏进程艰难曲折，而新兴经济体面临通货膨胀和经济增速回落的双重压力。国内为应对通胀所采取的相对偏紧的货币政策，对于整体经济增速，对于微观经济、个体企业都有较为明显的影响。

　　银行股一家独大

　　单从盈利的绝对数量来看，银行依旧是一枝独秀，建设银行和农业银行的盈利都超过了千亿元大关，分别达到1682亿元和1207亿元。

　　而此前银监会公布的2011年全国商业银行净利润高达1.04万亿元，即便同是金融业，银行与保险、证券的比较优势也非常明显，更是让其他行业望尘莫及。

　　与银行相比，保险公司的日子显然不好过。中国人寿 、中国太保的净利润增速分别下滑45.41%和14.57%。

　　实际上，除了保险之外，券商股更是首当其冲受到资本市场影响。2011年上证综指下跌了21.68%，沪深30指数下跌25.01%，重挫之下券商股集体走弱，经纪业务收入下降在预料之中，而自营业务的惨淡表现更是让券商业绩雪上加霜。已公布年报的券商股盈利全都大幅下滑，东北证券的盈利同比下滑达到130%，亏损超过1.5亿元。

　　钢铁板块中，鞍钢股份 、马钢股份都出现了大幅的亏损，原材料价格上涨、钢材价格下跌，让这些钢铁巨头纷纷入冬。鞍钢股份转盈为亏，全年亏损达到22.7亿元，同比下降超过215%，马钢股份净利润同比下滑超过100%。

　　而在油价上升的直接影响下，航空运输板块也受到重挫，中国国航 2011年净利润同比下滑32.44%，东方航空同比下降13.64%。

　　值得注意的是，房地产调控虽然一直没有放松，但是房地产企业，特别是龙头企业业绩依然很靓丽。万科A、招商地产的净利润增速都超过了2010年，房地产板块已经公布年报的64家公司中41家净利较2010年增长。

　　基本面制约A股走势

　　A股在今年前两个月表现抢眼，自年初上证综指2132点后的一波反弹，也带来了市场人气和成交量的回暖。

　　然而，年报的陆续出炉以及各类宏观数据趋势日趋明确，对于基本面的担忧成为近期左右A股走势的重要因素。财政部企业司日前公布的数据显示，2012年1月-2月，全国国有及国有控股企业实现利润同比出现下降，其中，中央管理企业累计实现利润总额同比下降19.8%，地方国有企业累计实现利润总额同比下降10%。

　　而国家统计局公布的数据显示，今年1月至2月，全国规模以上工业企业利润同比下降5.2%，自2009年11月以来首次出现负增长。

　　敏感的资本市场进入3月份之后，在政策预期落空、基本面并无改善的前提下，也开始连续大幅回调。上证综指3月份以来已经从2400点上方连续跌至2300点下方，累计跌幅达到了6.82%，60均线、120均线连续告破。

　　不过作为反映公司盈利预期的股票市场而言，包括年报、工业企业利润在内的数据都有一定的滞后性。

　　研究所策略分析认为，2011年四季度的A股市场已经经历过估值和盈利的“戴维斯双杀”，而在通胀明确拐点之后，流通性宽松的格局逐步呈现，盈利调整也会正常恢复。“留给二季度的问题则在于流动性宽松和利润增长的向上弹性。”