企业盈利预期转向乐观 506家公司业绩预测被上调

　　虽然年报预告显示上市公司2011年整体业绩仍将下滑，但是随着宏观经济企稳迹象明显，数百家上市公司今明两年利润预测值被机构上调，市场对企业未来盈利预期正在转向乐观。

　　中小盘股年报业绩不佳

　　截至2月8日，两市共有1534家公司披露了2011年业绩预告，业绩向好(预增、续盈、略增)的个股占比为62.5%，低于2010年的80%。其中，中小企业业绩出现分化，整体情况不容乐观。以中小板为例，略减、预减、续盈(增速低于10%)的公司占比达到35%，如果加上增速在15%以下的略增公司，中小板亏损和低增长的公司占比达到53.8%。

　　从行业来看，全市场中，银行、建筑、商业零售等行业2011年业绩较为理想，钢铁、汽车、电力设备、轻工制造、基础化工等行业业绩不佳。从业绩预告最为全面的中小板来看，建筑施工、装修、白酒、工程机械、畜牧养殖、纺织服装等行业业绩较为理想，而输变电设备、汽车零部件、电子设备、电子元器件等行业的预减、略减公司占比较大。

　　分析师表示，由于去年四季度投资、消费、工业利润情况较之前预期更好，且银行业全年增速有望接近30%，因此略微上调全年A股营业利润预测增速至16.9%，预计非金融企业营业利润增速为10.52%。预计非金融企业毛利率将从2010年的19.83%下滑至18.5%，净利润增速可能下滑至5.81%。

　　企业盈利预期出现逆转

　　自1月10日，年报大幕开启以来，近一个月内仅有26家公司公布了年报，业绩披露潮尚未来临。不过，随着部分公司业绩明了，以及超过七成的业绩预告出炉，市场对于上市公司未来业绩的预期也正在发生改变。

　　1月10日至今，机构共上调了484家公司的2011年净利润预测值，同期有177家公司的去年净利润预测值被机构下调。同期，机构上调了506家公司的2012年净利润预测值，下调了207家公司的2012年净利润预测值。

　　和年报披露前一个月相比，业绩调整的公司数量发生了显著变化。去年12月1日至今年1月10日，2011年净利润预测值被上调的公司数只有230家，但是净利润被下调的公司数却多达534家。同样，这段时间内，2012年净利润预测值被上调的公司也只有230家，而被下调的公司数有535家。

　　“这表明，在年报披露前后，机构对于上市公司盈利的预期，发生了明显的变化。”从宏观环境看，经济下滑的速度放缓，今年一季度、二季度经济见底的可能性很大。从微观企业层面看，去年四季度很多行业盈利情况转好，促使机构对盈利预测做出调整。需要注意的是，经过2011年整整一年的盈利预测下调，机构对上市公司业绩预期也已经基本到底了。

　　今年整体业绩将逐季回升

　　截至2月8日，两市有4家公司公布了2012年一季度业绩预报，这4家公司同时“预喜”，永清环保预计一季报净利润同比增长110%，汤臣倍健、捷成股份、东方国信预计一季报净利润分别同比增长60%、50%、30%。除永清环保外，其余3家公司均披露了年报业绩。和年报业绩相比，一季报业绩增速均不同程度加快。

　　整体来看，2012年一季度非金融企业业绩增速为负基本确定，预计一季度非金融企业净利润增速同比下滑6%，环比下滑13%。不过，这有可能成为上市公司业绩2012年全年的底部，除了二季度业绩可能继续不佳外，预计三、四季度整体业绩呈现缓慢上升趋势，整体呈现逐季回升。实际上，中央经济工作会议“稳中求进”的定调，已经表明今年的宏观经济环境将好于去年。

　　从行业上看，非金融企业中，石油化工、基础化工、钢铁、有色金属、建材、机械、家电等行业一季度业绩增速可能为负，预计电力企业一季度有望扭亏为盈，电子行业有望在一季度盈利见底。银行业一季度业绩同比增速有望达到26%-28%，继续成为全市场亮点。