大蓝筹业绩：同比增 环比降

　　截至昨日，上市公司三季报大多数已公布。整体来看，70%上市公司业绩同比增长，这有利于目前A股估值修复行情的进一步持续。

　　目前市场人气被激活，成交量得到放大，市场积极因素还在累积：其一、通胀出现拐点，货币政策有可能出现微调;其二、板块轮动有序展开，其中三季报业绩将是股价结构调整的重要因素;其三、欧元区就欧债危机达成协议，债务危机有望放缓，欧美股市企稳。

　　一般而言，三季报业绩已为全年业绩定下基调，因此，接下来的年内“吃饭行情”中，上市公司的业绩因素估计将充分体现，投资者在操作中可结合公司的基本面来选股，在大盘的震荡中争取获得超越股指的收益。

　　三季报近尾声，石化、有色等行业尽管业绩同比仍增长，但环比很多大公司效益出现下滑。纺织服装和农林牧渔整体则同比和环比均出现增长，值得关注。

　　石化、有色：同比增环比降

　　尽管从净利润同比增幅看，石化、有色行业今年前三季度仍为正数，但逐季比较，第三季度很多公司效益出现滑坡，行业中部分公司的业绩增长主要来自主业外因素。

　　如中国石油因所得税转回，三季度盈利环比大幅增长。该公司第三季度每股收益达0.20元，环比增长29%，同比增长8%，但营业利润环比持平，符合行业基本面趋势。但中石油炼油和销售业务的综合亏损高达138亿元。S上石化第三季度净利润2.7亿元，每股收益0.04元，环比下滑43%。除了管理费用季节性的增加2亿元外，因为产品价格的下滑和确认来自赛科等联营及合营企业的损失，其减值损失和投资损失环比增加了1.62亿元。

　　分析人士称，今年前三季度布伦特原油均价都在100美元/桶以上，1-3季度均价分别为104.67美元/桶、117.18美元/桶、113.07美元/桶。在原油价格高企的情况下，国内成品油价格调整不及时，国内炼油厂连续三个季度亏损。如天利高新三季报披露，公司1-9月净利润为1.5亿元，7-9月净利润为-1413.12万元，亏损主要系报告期公司生产装置停工检修一个半月，公司主导产品产销量与上年同期相比大幅度降低。

　　同样，有色行业在上半年价格高涨的带动下，盈利快速增长，业内公司今年前三季度取得了不错的业绩。资讯统计显示，有色股今年前三季度总体净利润同比增长79.32%，但第三季度行业营业利润环比增幅为-9.35%，而二季度环比增长67%。以包钢稀土为例。受益于轻稀土综合价格同比暴涨约335%，该公司前三季度实现营业收入100.9亿元，同比增长174.91%;实现主营业务利润76.92亿元，同比增长369.71%。归属于母公司所有者的净利润31.29亿元，同比增长417.39%。但第三季度公司仅实现营业收入41.11亿元，环比仅增长6.42%，净利润环比下滑22.8%。因为稀土价格今年上半年快速上涨，7月份达到最高点后持续暴涨导致其业绩起落大。江西铜业、中色股份和广晟有色也是如此，有的由于计提存货跌价准备，使得第三季度净利环比大幅减少。如江西铜业在三季度计提了6.89亿元存货减值准备，影响每股收益折合0.17元。

　　钢铁、煤炭：业绩小幅增长

　　今年来，铁矿石价格震荡向下，但由于下游房地产和汽车、造船机械等行业增速放缓，钢铁股今年业绩整体不景气，甚至产量和利润均下降。但由于区域和产品结构不同，部分公司效益仍同比环比增长，但增长主要来自营业外收入，如大冶特钢第三季度毛利率由去年同期的8.9%下降至7.4%。公司三季度营业利润1.25亿元，与去年同期相比下降6.57%。但由于转回长账龄应付款项导致营业外收入比上年同期大幅度增加，公司第三季度实现净利润1.31亿元，同比增加7.6%。少数钢铁股则明显受重组进程影响，如三钢闽光等。

　　煤炭股则是业绩最稳健的，同比、环比整体小幅增长，现金流充裕。煤炭行业位于产业链最上游，受需求传导滞后于消费和投资，2010年底政府要求2011年重点合同电煤价格不得上涨，中煤能源三季报业绩0.58元/股，同比增长26.1%，三季度单季0.2元/股，环比基本持平;但西山煤电因为矿井成本快速上升，在今年前三季度收入同比增长46.6%的情况下，净利润却同比下降2.3%。其中第三季度增收不增利的特点更明显。

　　国家统计局数据显示，1-9月国有企业同比实现利润增幅较大的行业为：建材、化工、商贸、煤炭、石油。从环比看，实现利润降幅较大的行业为：交通、有色、化工、轻工、建材。其中有色行业利润连续3个月月度环比下降且幅度逐渐加大。上市公司的业绩变化趋势也反映这一点。