外围资金跃跃欲试 A股慎待形势明朗

　　10月9日讯自9月初以来，深沪股市深陷于“跌跌不休”的萎靡，股指连创新低。9月份最后一周，沪深两市资金累计净流出270.3亿元，较前一周净流出1亿元相比大幅增加;同时，展望四季度，包括新股发行、再融资、限售股解禁在内的资金需求却明显增加。市场基本达成看空共识，短期难见内忧外患得到缓解。

　　然而，场内资金的集体悲观或正意味着市场投资价值在凸显。一方面楼市、金市游资跃跃欲试，另一方面上市公司大股东纷纷出手回购打响“股市保卫战”。从来自专业机构仓位监测以及多位基金人士的消息来看，目前股票型基金仓位处于中性水平，即75%左右，处于进可攻退可守位置。“只是现在没人敢进攻，在等待形势更明朗。”

　　楼市、金市游资跃跃欲试

　　不过，场内资金的集体悲观或正意味着市场投资价值在凸显。随着房地产退烧、高利贷泡沫破灭无法避免，巨大的民间资本下一步会流往向处?一个巨大的可能，就是回流股市。资本是最善于逐利的，A股的投资价值再现，当然逃不过大资金的眼睛。

　　记者从多位机构人士处获悉，来自房地产市场甚至期市的资金正在跃跃欲试，市场对它们的吸引力在提高。楼市调控之初，一批房地产企业就已把手中楼盘脱手清盘，手中掌握了大量资金，此前一直在利润巨大的民间借贷市场活跃，但是由于近期很多中小企业资金链崩裂、借债人外逃的事件让他们意识到高利贷蕴藏的巨大风险。“这些人对股市并非毫无概念，他们在前几年的股市上也曾经赚过不少。”该私募人士告诉记者，一旦觉察到股市的机会，他们进入的步伐会很快。

　　事实上，在A股外虎视眈眈的并不止房市资金。上海国富投资的投资总监陈海峰说，据他们监测，正有大批做黄金的资金撤出，对权益市场兴趣浓厚。另外，有消息说，就在温州民间借贷纠纷日益突出的背景下，一拨嗅觉灵敏、实力雄厚的江浙私募开始回流股市，进行试探性建仓。江浙游资开始进场，在某种意义上意味着A股大底可能就在眼前。与此同时，社保基金也开始唱多A股，社保基金理事会认为，当前A股市场处于估值底部，短期市场仍可能低迷，但中期将是向上的。

　　“目前A股市场估值与2005年和2008年基本相同，但所面临的市场环境要复杂得多。”华泰柏瑞基金投资总监汪晖表示，目前A股的确面临内忧外患多重困境，但这并不意味着没有投资机会。中登公司9月28日披露的数据显示，此前一周日均新增A股开户数环比增长接近三成，创一个月以来新高，同时持仓账户数也出现连续攀升，显示投资者入市意愿增强。

　　大股东纷纷出手回购

　　来自楼市、高利贷市场和期市的资金尚在A股外犹豫，上市公司以及高管们已开始出手买进自家公司股票。港股市场上，内资房地产企业纷纷出手回购，一场股市保卫战正在陆续展开。

　　值得注意的是，以央企为代表的国企大股东增持案例越来越多。8月以来，长江电力 、宝钢股份 、中国建筑 、中煤能源 、国投电力 、中国南车 、中国北车 、中国中冶等央企大股东频频出手。虽然说这些被增持的上市公司股价普遍较低，不少在10元之下，但在市场看来，由于央企的特殊身份，其动向耐人寻味。

　　这股大股东掀起的增持风，不禁让人想到了2008年底的情形。当时正值股市最低迷的时候，大股东和高管纷纷出手增持，不久之后，A股迎来了持续9个月左右的阶段性牛市。大股东出手，上市公司高管们也没闲着。9月29日一天就有四家公司公告了高管增持的消息。

　　统计显示，从2011年8月1日至9月29日，共有87家上市公司获大股东增持，增持金额总计42.4亿元。而在2008年10月1日至12月31日，共有170家上市公司获大股东增持，增持金额总计24.3亿元。

　　“近期大股东频繁增持的现象已经引起广泛的关注，可以说某种程度上代表产业资本的一种判断。”一位基金经理告诉记者，这种现象至少可以证明，在产业资本看来，上市公司股价已经相当合理甚至被低估。

　　股市等待形势明朗

　　新股频发、融资规模侵蚀大量资金，股市失血严重。近期，新股发行节奏不仅丝毫未慢，而且中字头大盘股集体冲击上市。刚募集完毕的中国水利融资规模达到140亿元，9月28日通过发审委审核的中交股份拟发行35亿股，募集规模达到200亿元。

　　“看上去指数跌得不多，但是其实股市的流通盘已经扩大很多，这意味着场内资金消耗巨大。”某券商资管公司人士指出，资金如此供需失衡，场外资金迟迟不入市，场内资金已经扛不住了。

　　机构投资者对于股市的担忧已经逐渐从外围危机转向对股市本身结构性问题的关注。“国外跌，A股跌，国外涨，A股还是跌，说明问题还是在自身。”

　　“其实A股走出独立行情并不难。”尚雅投资总经理石波指出，只要监管层出扶持政策，比如减少印花税，控制发行节奏等。有机构指出，目前极度悲观的市场预期已经包含了对未来大部分负面因素的预期，预计未来四季度A股或可能出现一定程度的反弹，推动因素将是通胀下行窗口被打开。

　　来自专业机构仓位监测以及多位基金人士的消息显示，目前股票型基金仓位处于中性水平，即75%左右，处于进可攻退可守位置。“只是现在没人敢进攻，在等待形势更明朗。”