商业贸易行业—价格战尘埃渐静,传统业态仍处强势

　　投资要点

　　本周零售行业走势:本周零售行业指数收益率为-1.25%,小幅跑赢沪深300指数-1.63 %的收益率。在23个一级行业中居第14位。板块涨幅居前的个股有南京中商、永辉超市、兰州民百、豫园商城、友好集团;跌幅居前的个股为商业城、中百集团、鄂武商A、武汉中商、新华都等。

　　行业重点新闻:(1) 统计局:中国社会消费品零售总额十年增2.8倍:(2) 中国连锁经营协会:连锁零售企业增长放缓:(3) 沃尔玛:中国扩张减速,启动运营创新。

　　海外动态:(1) 美国7月消费品零售市场环比运行改善;(2) 韩国大型超市销售额连续4个月同比下滑;(3)海外市场代表零售企业股价表现情况(分业态)。

　　投资策略与建议:上周沸沸扬扬的价格战本周逐步归于平静,苏宁和国美的反击力度超越市场预期,充分显示了新的业态模式短时间却难以内突破产业链条旧有博弈逻辑的现状。预计积极拓展新业态的传统企业将是相当长时间内的主流,行业在目前的估值水平上具备中长期投资机会,建议关注抗风险能力较强公司及二三线城市经济增长较快的区域性公司,如合肥百货(000417,买入)、友好集团(600778,未评级)、海宁皮城(002344,买入)等;以及自有物业占比较高,业态创新及物业经营类企业如海印股份(000861,买入)、苏宁电器(002024,买入)、步步高(002251,增持)等。