石油天然气：十二五规划成型行，业有研望究迎报来告模黄版金 发展期

　　摘要：

　　上海证券报：

　　国家能源委员会专家咨询委员会委员孙茂远表示，我国页岩气“十二五”规划已初步成型，有望近期发布。在总体发展目标上，规划提出，到2015 年基本完成全国页岩气资源潜力调查与评价，探明页岩气地质储量1 万亿立方米，可采储量2 千亿立方米，年产量达65 亿立方米。

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　　近年来,我国天然气的消费量和对外依存度呈现出逐年增长的态势,预计到2015 年我国天然气缺口将达1200 亿立方米以上,只能依靠大量进口。而据IEA 估算,我国页岩气可采资源量约36 万亿立方米,与美国相当。将页岩气设为独立矿种后,其勘探开发就不再受中国油气专营权的约束。更多民营资本的进入,将有利于页岩气开采的快速发展。

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　　作为全球最具市场潜力的清洁化石能源,LNG 正迎来大消费阶段,未来LNG需求将以2 倍于天然气整体的速度快速增长。相比于柴油、石油等传统能源汽车,LNG 汽车具备无可比拟的环保和成本优势,非常切合政府的政策导向。我国天然气资源储量丰富,但80%以上气井为中小型,中小型天然气液化装臵的需求很大。全产业链供应商,竞争优势显著，我们预计公司11-13 年净利润CAGR 在52%,EPS 为1.06、1.70 和2.44 元元,对应PE 在41、25 和18 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　我们认为：

　　我国作为一个能源消耗大国，能源结构中煤炭占比过高，天然气的占比是远低于世界平均水平。无论从能源安全、能源结构合理化还是节能减排、降低污染的角度来说，未来提高天然气在能源消耗中的占比都是一条必由之路，从今年早些时候的国家能源会议中也看出国家正在逐步实施天然气战略，十二五期间天然气相关产业会有一个比较高速的增长。页岩气作为天然气的一种，是非常规天然气的重要组成部分，我国的页岩气从目前的勘探结果来看，储量还是比较丰富的;另

　　一方面，我国目前的常规天然气进口比例较高，尤其对俄罗斯、中亚等地的依存度过高，从能源安全和地缘政治的角度考量，目前的天然气结构也需要进行一定的调整。因此，页岩气的大力开发必然被提到议事日程上，我们认为十二五期间页岩气的发展将是领跑能源行业的，由此将带来一系列的产业机会。投资策略上，我们还是更看好“卖铲子优于淘金”的逻辑，建议关注开采设备、油服等相关子行业。