汽车节能减排技术路线清晰 新能源汽车加速普及

　　事件：

　　11月4日，工信部印发了《“十二五”产业技术创新规划》。其中，节能与新能源汽车主要涉及的技术领域包括：高效内燃机、先进变速器、普通混合动力专用发动机和机电耦合装置设计制造技术，先进汽车电子控制技术，低阻零部件、轻量化材料与激光拼焊成型技术，高比能先进动力电池新材料、新体系的前瞻性研究和新结构、新工艺等应用技术，驱动电机系统与核心材料技术，燃料电池电堆、燃料电池发动机及其关键核心技术等。

　　点评：我们认为，此次规划明确了政府部门对汽车节能减排技术路径的务实态度：短期内以提高传统内燃机等动力系统的燃油经济性、降低尾气排放为目标，同时兼顾中期混合动力系统技术，布局长期的纯电动、燃料电池汽车技术。

　　此次技术规划表明，传统内燃机节能减排仍是当前环保政策最现实的目标。此前，《国务院关于加强环境保护重点工作的意见》中已明确提出将开展机动车船尾气氮氧化物治理，提高重点行业环境准入和排放标准;积极推进环境税费改革，研究开征环境保护税;对生产符合下一阶段标准车用燃油的企业，给予消费税优惠。结合其他渠道的积极政策信号，我们认为，未来柴油机商用车的节能减排政策思路可能会借鉴小排量乘用车的政策经验----法规升级与财政补贴相结合。

　　政策助力节能与新能源汽车加速普及。此次技术创新规划将混合动力相关技术名列在内，表明我国节能与新能源汽车的技术路径或已清晰。在电池技术未获得实质性突破之前，混合动力系统由于其相对成熟性，中期而言，其作为我国新能源汽车的技术路线有着非常现实的产业化意义。结合近期中央与地方政府对于节能与新能源汽车的补贴范围与力度，我们认为start-stop 系统乘用车、混合动力公交车、plug-in 插电式混合动力轿车有望率先普及。

　　投资标的：威孚高科、曙光股份、万向钱潮、万里扬、福田汽车、宇通客车、安凯客车、比亚迪。