化工行业;R22 价格大幅上涨

　　投资观点

　　上周油价大幅上涨。而下游需求并没有改善，而且多数化工产品价格回落，化工企业四季度盈利有下调风险。维持对行业标配评级，现在有三条选股思路：

　　1. 跌的多的、有催化剂的低估值蓝筹股，现在我们更加看好盐湖股份(催化剂盐湖发展注销)、烟台万华(催化剂美国刺激房地产市场)。

　　2. 下游需求增长确定，受益于油价下跌的个股。如沧州明珠、永新股份。

　　3. 业绩高增长的日科化学、新纶科技、联化科技可以长线持有。

　　模拟组合

　　烟台万华(20%)、盐湖股份(20%)、永新股份(20%)、联化科技(20%)、日科化学(20%)

　　行业动态

　　MDI跌势放缓

　　本周聚合MDI 市场偏好情绪显现。市场担忧情况有所缓解，下滑速度减弱。虽目前仍处于僵持阶段，但前期成交多已探至底部，近日部分地区出现备货态势。纯MDI 仍未摆脱低迷走势，本周市场成交重心下探。下游需求低迷，出货不太理想，场内人士皆认为11 月中旬万华宁波二期装臵的检修预计对市场供货影响有限。

　　R22价格大幅上涨

　　本周制冷剂R22 厂家报价集体走高，每吨上调1000 元左右。近期巨化R22 装臵将停车检修，厂家库存低位，货源紧张;浙江三美停车一周后恢复生产，产销良好;其他厂家装臵开工率偏低，产销正常。 目前，华东市场R22 主流报价集中在14000-14500 元/吨附近,短期行情见长。

　　尿素价格回落

　　本周内需仍未体现，冬储迟迟没有启动。目前北方尿素企业高于1950 元/吨的报价不被下游认可，经销商以观望为主。农业市场需求已是如此，复合肥原料备货也不乐观。西安磷复肥会议结束后，产合肥企业仍然坚持前期采购尿素较低的心理价位。但尿素厂价此时并没有妥协之意。预计下周尿素价格震荡下行。

　　钾肥国际钾肥价格上涨，国内低迷加拿大钾肥公司Canpotex 向亚洲市场销售5 万吨氯化钾，成交价在535-550 美元/吨，船期是2012 年1 月份。BPC 向厄瓜多尔销售2 万吨氯化钾，成交价是CFR550 美元/吨。中国氯化钾市场疲软。

　　磷矿石市场稳定

　　随着今年开采任务陆续完成，各大矿企本月接单已满，甚至订单已到明年。下游磷肥备货基本完成，矿石需求进入平稳期，价格稳定为主。

　　磷铵价格回落

　　本周国际一铵稳中下滑，波罗的海FOB615-655 美元/吨，低端价格较上周下滑35 美元/吨，国际二铵小幅下滑，突尼斯FOB670-680 美元/吨，高低端均下滑10美元/吨。国内一铵企业由于需求下滑开工率较低，特别是湖北市场，洋丰、中原磷化、科海、世龙、鄂中等厂家停车检修，整体开工率50%左右，11 月底或12 月份部分企业仍有停车检修的计划。