钛白粉价格空间望打开 利好相关企业(附股)

　　在全球金融海啸后，大部分行业进入了休养生息阶段，但钛工业则异常景气。

　　记者昨日从大宗商品数据商生意社了解到，全球主要的钛白粉生产商克里斯特(Cristal Global)宣布自9月1日起，上调北美市场钛白粉产品售价10美分/磅。

　　而在此之前，杜邦钛白科技宣布，自9月1日起，对西欧、中欧和北非地区的钛白粉价格每吨上调500欧元(约合714美元/吨);美国克罗诺斯公司也宣布，9月1日起提高欧洲地区销售的钛白粉产品价格500欧元/吨。

　　国外企业不停地提价，令国内钛白粉价格空间有望打开。

　　记者从生意社了解显示，在云南，今年年初钛精矿价格为1000元/吨，则目前达到了3500元/吨。据悉，2010年我国年消耗钛矿原料210万吨，今年预计达330万吨，其中有一半需要从越南进口。但越南方面今年6月宣布将于今年年底终止钛矿及其产品出口到中国。此外，欧美国家因环保问题，近期关闭了大部分钛业生产企业，导致全球钛矿价格大幅上扬。上述两个因素直接影响了云南钛价。

　　中投顾问化工行业研究员李加楠指出，近期，由于国内需求市场不旺，国内部分钛白粉生产企业已开始调低出厂价格。但随着中低端领域竞争日趋激烈，部分企业开始加快对特种钛白粉产品的市场占领。随着环保标准的提高，未来几年将推动所有火电站配套脱销装置，这将使高端钛白粉市场需求量在"十二五"期间大大增加。

　　钛白粉概念股：佰利联、安纳达、东华科技、宝钛股份、攀钢钒钛、英力特、ST新材

　　东方证券：钛白粉未来有望享受高景气 利好相关企业

　　2010年7月以来，钛白粉价格自13000元/吨，涨至目前的23500元/吨，涨幅达到了80%，成为今年以来最为炙手可热的品种。并且杜邦近期宣布钛白粉9月价格将再次上调500-700美元，调价幅度达到了15%。其他国际巨头也纷纷同比例调整了9月产品价格。全球范围内新一轮的价格上涨狂潮再次掀起!我们分析认为近一年来的钛白粉价格强势上涨，其实标志着一个大周期拐点的来临。基于以下三点原因，未来盈利持续超预期的可能性很大。

　　1. 供需严重失衡：过去20年，钛白粉行业盈利都很差。而经济危机更使大量厂商难以为继，预计永久性关闭产能在50万吨以上。而需求端：欧美市场未来几年须维持5%以上的增速，至15年才能恢复到危机前的水平;而我国也有望维持过去十年平均20%的复合增长率。因此全球供需缺口已经非常明显，10年下半年开始的价格一涨再涨就是明证。

　　2. 新增产能有限，且耗时很长：由于环保问题，钛白粉建设周期很长，氯化法要4年以上，硫酸法也要2年半。国际厂商中仅有杜邦扩产35万吨，且最快要在14年后才能投产。而国内今明两年在建产能分别为18万吨和32万吨，规模有限。尤其是考虑本轮10年下半年开始的钛白粉上涨是在同期新投产能53万吨的大背景下。未来几年如此有限的产能投放，应该难从根本上改变供需紧张的现状。

　　3. 成本转嫁能力很强：钛白粉行业前六大厂商占到总产能的65%，行业集中度高于上游矿山和下游涂料行业，有很强的议价能力。目前钛精矿仅占到钛白粉总成本的25%左右，成本的提升对盈利的影响有限。而钛白粉也只占到下游涂料成本的13%，适当的涨价下游也能承受。

　　投资策略和建议：综合而言我们预期至2013年钛白粉行业都将维持高景气。预计行业内相关企业如佰利联(002601)、安纳达(002136)和ST新材有望受益。预测每千元价格上涨的业绩弹性分别约为0.65、0.3、0.07元。

　　钛白粉行业景气度可以延续到明年年底

　　据经济之声《交易实况》报道，东兴证券研究员杨若木今天(10日)13点做客《交易实况》解读化工行业投资机会，杨若木认为钛白粉行业的景气度至少可以延续到明年年底。

　　主持人：近段时间以来由于需求强劲以及生产成本持续的上涨，钛白粉行业巨头是相继进行的提价，包括我们国内的钛白粉的价格也是持续的走高，也有这样一种观点认为钛白粉的景气周期将会延长到2014年，那么若木怎么来看这样的观点?

　　杨若木：现在市场是有一些说法说可以延续到2014年，主要是钛白粉是一个投入比较大一个行业，就是说它如果要生产10万吨的话它要投入5亿美元也就是30多亿人民币，投入比较大，而且钛白粉行业会有一些污染，它对生产的工艺要求也比较严格，它副产的绿化矿渣需要深度的填埋，因此前期施工需要这个挖掘千米以上的填埋井，因此新建产能大概需要4到5年，大家都预期现在整个钛白粉行业处于一个景气的高点，所以说很多企业现在也在急于上马，比说像杜邦还有国内也有一些企业想要上马。如果说这么算的话，那么高点可以延续到2014年，但是我个人认为，很多化工行业虽然是说到2014年，但是它有的时候会提前的表现，但是我觉得景气点至少可以延续到明年的年底或者中期左右的一个水平。

　　主持人：若木认为是什么样的原因导致的提价?

　　杨若木：主要是近20年整个钛白粉行业就是整个大家都觉得这个行业很不好，所以就近几年一个新建产能也比较少，但是这个行业每年还是全球保持5%以上的一个需求的增速，再加上环保也是个大问题，那么就是说他们新建产能的量也是比较小的，所以说在今年也是经过了很多年的一个低迷，在今年出现了一个价格的巨幅的上涨，那么价格涨幅还是比较可观的，就是它价格从1万3涨到2万3这个水平应该是过去一年整整涨了76%，也确实带来了钛白粉巨头的企业盈利能力的一个大幅度的提升。

　　主持人：你刚才说到是关于供需的关系是比较紧张，所以是导致钛白粉此番价格的上涨，会不会也有一个成本的推动的原因呢?钛白粉它的原料是什么呢?

　　杨若木：钛白粉上游是酞菁矿，但是酞菁矿的整个价格也出现了一个比较大的涨幅，它的涨幅价格从每吨800元涨幅到目前的2400元，价格上涨了200%，其实这个价格上涨对整个钛白粉的盈利能力影响力并不是很大，按照我们的计算，钛白粉行业对酞菁矿的吨消耗是2.5吨左右，至于它涨价之前只占到它成本15%，也就是说如果是钛白粉的价格只要是涨了30%就可以覆盖下这个成本，实际上整个钛白粉价格涨幅是在60%以上，而且从经济基本面上来说它是由于钛白粉需求的拉动价格上涨，拉动了酞菁矿价格的上升，应该说先有钛白粉的价格然后拉动了酞菁矿，所以总的来说钛白粉的盈利能力应该还是不错的，转嫁成本的能力是完全没有问题的。

　　主持人：我们看到有相关报道称由于目前下游需求处于淡季，央行货币紧缩政策仍需资金链的紧张，那锦州钛业大规模扩产计划等因素的叠加预计8月份国内的钛白粉的价格仍将会承压，钛白粉的价格也是堪忧的，那对于这种观点您如何看待呢?

　　杨若木：目前钛白粉的价格依然维持高位，目前没有什么下跌的一个趋势，钛白粉的需求情况依然还比较好，大概每年全球5%的一个增速，但是因为扩产是需要4到5年的时间，延续的时间也是非常长，那么从全球上来看，从国外来看，整个钛白粉的价格也是在进一步的提升，比如说以日本的石原产业宣布10月1日将会提高亚太地区的钛白粉价格是每千克50日元，北美地区的钛白粉的部分厂商也宣布在9月1号和10月1号起要提高产品的价格，因此我觉得锦州钛业大规模的扩产的计划短期看应该没有什么特别大的影响。

　　主持人：另外我们看到钛白粉的龙头企业的佰利联(002601)在上市之后是经过连续的上涨已经成了百元股，目前最新的报价是106.8元，上涨了3.7%，您怎么看待这个公司的基本面和它的估值水平呢?

　　杨若木：这个公司整个业务主要是由钛白粉10万吨，这是它最重要的业务，其他还有一些锆的化合物0.5万吨，硫酸30万吨还有硫酸铝1万吨，它是在国内第二大钛白粉的一个企业，他们应该说整个公司从基本面上来说生产的产品很好，是生产金红石法，而且公司应该说地处在河南焦作地区，周边的煤炭便利利用性也算是非常的丰富，它的单炮规模也是比较大的，而且上半年它的金红石的钛白粉的单周期盈利可以达到4500到5000块钱，应该盈利能力是比较不错的，那么它未来上市之后还会增加6万吨氯化法的钛白粉的一个项目，包括60万吨的硫黄醋酸的项目，应该这些都是它应该是在12年13年投产，那么公司就是说从市场上现在对它的盈利预测，它的业绩占4块多钱，应该说现在股价基本上还是表现了它的业绩，因为整个在化工行业我们像类似钛白粉这种周期性行业大概市场的估值也就是在25到25倍之间，我们觉得公司股价进一步提升还是需要钛白粉价格有一个上行的趋势，那么才能够拉动佰利联股价的一个进一步的上涨。