航天军工：通用航空产业 放飞的翅膀

　　事件：7月13日，上海证券报记者独家获悉，正在草拟的《国务院关于促进民航业发展的若干意见》已经明确要推动通用航空业的发展，有意打造3-5家示范性通用航空企业。

　　通用航空产业发展潜力巨大。通用航空是21世纪发展最快的空域交通方式之一，未来有望取代运输航空业而成为人们常见的交通方式。我国通用航空飞行小时数从1999年的4万飞行小时达到2010年的14万飞行小时，复合增长率达到12.1%，随着低空领域逐步开放以及在全国范围内试点，通用航空业的市场前景不容限量。

　　通用航空发展三大动力。我国各行各业通用航空市场巨大的需求能力，以中航工业集团为龙头企业的通航飞机总装和零部件制造供给能力，以及低空领域开放和行业政策陆续出台构成了我国通用航空发展的三大动力，也是我国通用航空快速发展长期催化剂。

　　通用航空产业上下游分析。通用航空在我国是一个朝阳产业，科技含量较高的行业，同时也是国家新兴战略产业规划之一，国务院在十二规划中预计今后十年间我国通用航空年均增长将达到15%以上。通过对通用航空产业链分析，我们梳理出通航产业上下游主要包括四部分：一、通用航空飞机制造总装，二、航空零部件制造，三、机场设备与空管配套，四、通用航空运营与维修。

　　行业评级及投资策略。通航的快速发展将给航天军工行业带来新的长期催化剂，使整个军工行业景气度升高，我们中长期看好航天军工行业，给予军工行业推荐评级。建议关注通航细分行业中的哈飞股份、航空动力、四创电子、威海广泰、川大智胜、海特高新、中信海直。

　　行业催化因素及风险提示。行业催化因素：后续出台更多支持通用航空发展政策、国家加大对行业的投资力度。

　　风险提示：低空开放程度不高，行业政策波动风险等。