房地产业：地产股反弹的延续

报告要点

　　6 月销售真实情况是相当给力的，不少区域摇号和日光情况又有所出现;但反映在数据上并不突出，我们认为可能与银行信贷办理以及数据时滞有关。反弹主因还是供应增加，但也不乏地方政府限购政策操作层面的配合，特别是二线城市的信贷也没有想象那么严格。

　　按照这样的趋势，我们预计未来2 月成交情况也不会表现很差;而市场关心的政策问题，我们认为新增严厉政策的可能性在降低。我们仍认为这次“温水煮青蛙”行情仍将持续，幅度和时间取决于房价，如价格仍不会反弹，地产反弹难以结束。

　　需要强调的是，此次反弹中，地产股应注重基本面，而不是过分关注非地产刺激因素，所以本月配置中我们加大了一线蓝筹公司，并剔除了地产+X 品种。

　　6月份，北京网上期房签约面积环比上升14.71%，同比增长71.30%，成交均价环比下滑0.51%。上海一手住宅成交面积环比回落2.39%。同比增长28.17%，本月均价环比回升0.29%，广州一手住宅成交环比下降7.78%，成交均价环比4 月略微回升3.10%，深圳市一手房成交量26.84 万平方米，环比上涨8.36%，同比增幅76%。跟踪的六个二线城市中，上月的集中放量之后，除了重庆以外成交量都出现了不同程度的回落，总体而言数据反映一二线城市均处于稳定的状态，我们关注7 月放量与加息的叠加效应对于市场的影响。

　　6 月的住宅土地出让市场则有所起色，跟踪城市土地出让面积全面上涨，土地性质上属高端住宅用地的比例本月回升，从成交均价来看也有所上行。诚如我们上月所述，随着保障房项目全面开工，相应地块供应阶段性回落，沉寂已久的商品房宅地市场开始迎来放量期，本月地王再现，说明商业用地以及住宅用地板块都在全面回暖。

　　上月预计到了传统周转类企业会出现快速上涨，但配置品种过于保守，故略输指数。本月我们仍认为地产股反弹可以持续，增加一些新品种，如金地和阳光城。