化工行业;　国际化肥持续上涨，国内磷矿石稳中有升

投资要点

　　本周涨幅较大的产品：液氯(山东)，90.9%;氯化钾(温哥华)，9.6%;SBS(4452，华东)，6.8%;磷酸(工业级，华中)，4.3%;磷矿石(30%，贵州)，3.4%。

　　本周跌幅较大的产品：Henry Hub 天然气，-7.0%;醋酐(江苏丹化)，-6.7%;环氧丙烷(华东)，-4.6%;BDO(华东)，-4.5%;WTI 原油，-4.4%。

　　国际尿素价格持续上涨，国内尿素涨跌互现。本周国际尿素价格持续上涨，美国海湾尿素价格上涨3.2%至FOB480 美元/吨(近两周涨幅达到60 美元/吨)，尤日内尿素价格也上涨45 美元至FOB500 美元/吨。而国内尿素价格涨跌互现，北方地区尿素价格上涨2.5%至2205 元/吨，而长三角尿素价格小幅下降0.9%至2280 元/吨。由于前期尿素企业装置检修和东部地区限电，尿素供应偏紧。目前北方地区进入用肥旺季，并且从7 月1 日起，尿素实行7%的淡季出口关税(出口价格高于基准价格则税率还将上浮)，根据目前国际市场价，以FOB500 美元/吨计算，尿素完税价格(到港价+杂费)约为2276 元/吨，企业出口仍有利润，我们预计尿素价格将维持高位。

　　国内磷肥价格保持稳定。本周国内磷肥价格保持稳定，长三角64%磷酸二铵价格小幅回调0.8%至3275 元/吨。据统计我国与印度签订的二铵出口合同总量已到达60余万吨，实际执行量仅为合同量的一半，后期仍以执行前期订单为主。以目前FOB580 美元计算，磷酸二铵完税价格(到港价+杂费)约为3220 元/吨，企业出口仍有利润，我们预计后市磷酸二铵价格将保持高位。

　　国际钾肥货紧价扬，国内价格维持稳定。本周国际钾肥价格呈现货紧价扬局面，BPC、SQM、APC、ICL 相继调整第二季度的钾肥价格，近期温哥华氯化钾高端价格上涨9.6%至515 美元/吨，巴西氯化钾价格也上调35 美元至CFR560 美元/吨。国内氯化钾价格继续保持稳定态势，目前长三角氯化钾价格维持在3100 吨/元，60%俄红钾和60%白钾港口价分别维持在3150 元/吨和3250 元/吨。国内氯化钾运输不畅问题仍未解决，导致局部地区市场货源偏紧。目前国内钾肥市场成交较为清淡，厂家和经销商仍在等待中印下半年钾肥合同谈判结果。

　　国内磷矿石价格稳中有升。本周国内磷矿石价格稳中有升，其中贵州地区涨幅较大，平均涨幅为15-35 元/吨，目前贵州开阳地区30%磷矿石车板价为460 元/吨，湖北、四川等地磷矿石价格也呈稳中有升格局。我们认为磷肥开工高涨，出口窗口开启，加之四川等地进入雨季影响矿石开采，磷矿石货源偏紧局面仍将持续，磷矿石价格将有望持续上涨。

　　短期投资视点：本周国内化工产品价格总体跌多涨少。除化肥因处于需求旺季和海外市场推动而延续强势外，其余化工品由于需求不振而总体偏弱。子行业方面，关注磷酸二铵和尿素执行淡季出口关税(分别从6 月和7 月起执行)的后续效应。由于夏季限电预期较为强烈，高能耗行业中一体化企业值得关注。投资视点上，重点关注盈利前景向好的盐湖钾肥(钾肥)、三友化工(纯碱)、华鲁恒升(氮肥)、湖北宜化(氮、磷肥)，以及投资价值显现的烟台万华(MDI)、诺普信(农药)、桐昆股份(涤纶长丝)等。