环保行业：大气排放标准提高，市场空间依然巨大

　　大气污染治理是与人类健康休戚相关的工程，政策推动我国大气污染治理不断前行。大气污染物排放标准的不断趋严，为我国的脱硫、脱硝、除尘工业又带来了新的发展机遇，二季度建议重点关注大气污染治理领域的龙净环保和龙源技术。

　　政策推动大气污染治理不断前行。大气污染治理是与人类健康休戚相关的一项工程，我国的能源结构是在较长时间内都将以煤为主的，因此，大气污染主要属于“煤烟型”污染，主要污染物包括二氧化硫、氮氧化物、粉尘等。电力行业是我国大气污染治理的重点对象，火电厂大气污染物排放标准日益严格，推动我国大气污染治理行业向前发展。

　　脱硫工程尚有余热，脱硫特许经营将成新亮点。“十一五”我国火电脱硫实现了爆发式增长。“十二五”期间，脱硫工程的余热尚存，存量机组和新增机组脱硫市场总量在400 多亿元左右，若二次征求意见稿标准严格执行，之前已建设的脱硫机组还可能面临不达标的问题，仍需改造，将带来更大的市场容量。此外，脱硫特许经营将逐渐发展，将成为工程热潮过后的新亮点。

　　脱硝市场即将开启，前后端脱硝打出组合拳。“十二五”期间，氮氧化物首次成为总量控制因子，脱硝市场随之开启。前后端组合脱硝的方式是既经济又有效的手段，预计将得到广泛的应用。前端和后端脱硝市场将协同发展，预计市场容量分别在140 亿和560 亿左右。此外，脱硝催化剂将成为后端SCR脱硝中的关键，未来催化剂市场可能达到220-240 亿元左右。

　　除尘标准不断趋严，带动除尘市场发展。二次征求意见稿若正式执行，我国电力行业除尘标准将达到国际前列。标准趋严将带来除尘行业巨大的市场空间。要稳定达到30mg/m3 的除尘效率，现有电除尘进行电袋复合式改造可能成为一个大的趋势。预计“十二五”期间，我国除尘市场规模约在590～620 亿元左右。

　　重点推荐龙净环保和龙源技术。目前的环保上市公司中，大气污染治理企业数量最多，其中又以脱硫脱硝业务为主。综合核心技术、市场容量、估值等多方面因素来看，我们重点推荐估值最低的全方位大气污染治理专家龙净环保、以及拥有难以快速被替代的核心技术的前端脱硝龙头龙源技术。