煤炭行业：中转地山西优混价格现久违上涨

投资要点：

　　动力煤：

　　生产地：价格平稳

　　中转地：中转地部分煤种价格小幅上涨

　　3 月28 日，大同优混(6000)平仓均价为825 元/吨，连续4 周价格持平;

　　3 月28 日，山西优混(5500)平仓均价为775 元/吨，比上周上涨了5 元/吨，涨幅0.65%，这是自10 年11 月25 日起小幅下滑以来首次上涨;

　　3 月28 日，普通混煤(4000)平仓均价为490 元/吨，连续14 周价格持平;

　　消费地：价格平稳

　　炼焦煤：价格平稳

　　无烟煤：价格平稳

　　喷吹煤：价格平稳

　　本周部分地区焦炭价格继续下跌

　　3 月28 日，太原地区二级冶金焦出厂价格为1770 元/吨，较上周下降了30 元/吨，连续3 周小幅下跌，近3 周合计下跌80 元/吨;上海地区二级冶金焦出厂价格为2070元/吨，连续12 周持平;

　　3 月28 日，天津港一级冶金焦平仓价为2120 元/吨，与上周价格持平。

　　线材价格小幅下跌、板材价格变化不大;各类钢材库存继续回落

　　澳洲煤价继续下跌、国际油价本周上涨

　　截至3 月24 日，澳大利亚BJ 动力煤FOB 价为123.6 美元/吨，较上周下降了4.75美元/吨，本周跌幅为3.7%;澳大利亚BJ 指数为386.25，相比上周下跌了14.84;

　　截至3 月25 日， WTI 原油期货结算价为105.4 美元/桶，较上周上涨了4.33 美元/桶，涨幅为4.28%。

　　本周各航线煤炭运价继续回升

　　截至3 月23 日，秦皇岛—广州、秦皇岛—上海、天津—宁波沿海干散货(煤炭)运价指数较上周分别上涨0.01%、3.45%和1.62%。

　　本周秦皇岛港继续下降、广州港库存小幅回升

　　截至3 月28 日，秦皇岛煤炭库存量为745.39 万吨，较上周下降了28.1 万吨，降幅为3.63%;

　　截至3 月28 日，广州港煤炭库存量为215.99 万吨，较上周上升了3.95 万吨，升幅为1.86%;

　　近几周煤炭价格总体仍保持平稳，本周中转地山西优混出现久违上涨，由于大秦铁路自3 月26 日开始一个月的例行淡季检修，预计未来中转地动力煤价仍具有较强支撑;从长期来看，预计日本灾后重建将拉动国际能源需求，国际煤价未来走高的可能性较大;焦炭价格虽然部分地区近3 周出现回调，但我们认为2011年将是山西焦炭行业大力整合的一年，焦炭行业预计将逐步走出谷底，建议关注焦炭行业战略性建仓机会;截至3 月28 日，煤炭板块10、11 年整体预测PE 为19.12 倍、16.42 倍，对应10年三季报的市净率为3.66 倍，估值不高，维持行业“看好”评级。