食品行业：白酒竞香 逐鹿蓉城

投资要点：

　　每年的春季糖酒会是食品行业的盛会，更是白酒行业的盛会，我们通过参加糖酒会，拜访不同的企业、经销商和白酒业内人士，希望获得对白酒行业更全面的了解，以及对白酒上市公司更客观的认识，今年参加糖酒会我们获得了以下四点对行业较深刻的印象：

　　1、 资本市场被越来越多的白酒企业关注。可能是由于洋河在2010 年资本市场的出色表现，也可能是由于越来越多的PE 关注白酒企业，白酒企业也越来越关注资本市场，关注资本市场可能给企业带来的发展机遇，中国酿酒工业协会市场专业委员会与《中国酒业》杂志共同主办了“资本影响力——第二届中国酒业高峰论坛暨年度颁奖盛典”，会议上白酒企业家、酒水运营商代表结合行业探讨了资本对酒业的影响。

　　2、 白酒竞争越来越全方位。本次糖酒会上，依然可以看到很多企业推出了新品，不少企业开始了多香型的销售尝试。在与企业和经销商沟通中，我们感受到了这个行业在营销方面学习的速度非常快，好的经验很快会被模仿。从而使得现今要在白酒竞争中获胜，不仅需要正确的战略，更需要有效的执行和随着消费变化动态调整的能力。

　　3、 “大腰部”理念得到多数白酒企业认同。过去白酒消费很多人认为是金子塔型结构，随着国民购买力的提升，越来越多的白酒营销专家和白酒企业认识到中档酒、以及中高档酒将会成为白酒消费量最大的区域。而对中档以上白酒的认识多数企业认为是零售价在50 元-600 元区间的白酒。

　　4、 超级酒商和末梢酒商共存的渠道生态。随着白酒行业的发展，白酒经销商也获得了较好的发展，如桥西、商源、华致酒行、银基等超级酒商不仅对白酒进行销售，而且渗透到行业的生产和品牌的运营之中，其市场话语权不断增强。而以特定消费对象或团购对象为销售群体的活跃在流通环节末梢的经销商数量也在不断增加，由于费用支出相对较少，这些经销商的生存状态也较好。白酒这一渠道生态表明了行业的包容性和渗透力在增强。