农林牧渔：食用农产品价格再创五年新高

投资要点：

　　2011 年3 月粮食和猪肉零售价格联袂上涨，食用农产品价格再创五年新高。我国食用农产品价格上涨原因中可能有受北方小麦主产区遭受干旱灾害、阿拉伯国家动乱导致石油价格大幅度上涨等因素影响，但是这些影响因素不是根本原因。

　　2008年末我国货币供给M2是47.5万亿元，2010年12月末增长到了72.6 万亿元，增幅为58.86%，同期我国GDP 增长幅度为32.33%左右，M2/GDP比例从1.58上涨到1.82。到2月末我国货币供给M2上升到73.61万亿元。国内和国际货币供给过多是我国食品价格上涨的根本原因，打击食品囤积、炒作不能从根源上解决食品价格上涨问题。

　　2011年3月我国食用农产品价格指数同比涨幅为13%左右，同比涨幅比2月扩大。根据调整后的食品价格在居民消费价格指数(CPI)中的权重，估计2011年3月我国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅预计为5.5%，可能有0.1到0.2个百分点误差。

　　去年7月以后我国小麦、玉米等大宗粮食价格涨幅较大，2011年3月处于高位。大宗粮食价格上涨将推高肉、蛋、奶、水产品等生产成本和价格，未来CPI上涨压力大。

　　2009 年初以来我国白糖价格大幅度上涨，2011 年3 月处于高位。国际和国内扩张性货币政策和国内白糖供不应求是2010 年到2011年间国内白糖价格的重要支撑。

　　从2010 年6 月下旬开始我国猪肉价格一路上涨，2011 年2月涨幅扩大，3月继续上涨。未来猪肉将继续上涨，成为我国CPI上涨的重要拉动力量。

　　食用农产品价格上涨对农林牧渔行业股票价格上涨是有利的，给予农林牧渔行业“强于大市”评级。