钢铁行业：地震促发钢价止跌回升，短期强化供应偏紧预期

投资要点

周报要点:

　　国内钢材市场：上周钢材价格受日本地震影响，止跌回升。建筑钢材市场成交量明显增加，多数市场线螺价格止跌反弹。板材市场受期货大幅上涨影响，现货价格也止跌大幅反弹，宝钢平开4月份期货价格为市场增加信心，不过，随着日本地震对市场影响的减弱，周末现货价格出现回落，同时，央行再次上调存款准备金率，悲观情绪有所弥漫。

　　国际钢材市场：整体平稳。欧洲市场薄板价格小幅下跌，市场不确定性增加;美国市场薄板继续上涨，钢厂可能再度提价受国内市场上涨以及日本地震影响，中国扁平材出口报价小幅上涨。总体上，短期内国际市场将继续盘整运行。

　　库存情况： MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1797万吨，周环比下降3.47%。社会库存持续下降，且幅度有所增大，分品种看，所有品种均下降，其中冷轧板和中板降幅最明显，分别为7.18%和6.17%。建筑钢材依旧是北方地区基本没有变化外，库存均出现一定幅度的下降。板材库存下降主要是下游用户备货需求的释放，以及部门北方钢厂3月份减量发货。同时受地震的影响，终端将部分在国内寻找替代品，对高端冷镀产品形成利好。

　　原材料市场：国内矿价继续下跌，受钢材市场价格反弹影响，北方铁精粉价格基本止跌，南方钢厂整体大幅下调采购价格。港口现货矿价趋稳，贸易商不愿低价销售。日本地震带来铁矿石每月约400万吨需求的下降，因高炉并没有受到实质性的破坏，短期内铁矿石供需会被打破，但长期看影响不大。

　　利润情况测算：从上上周利润测算情况看，除中板以外，各种钢材毛利水平小幅上升。在上上周钢材价格进一步下跌的情况下，毛利回升主要受益于铁矿石价格的下滑。但因二季度长协矿价格的上涨13%，毛利水平不容乐观;分品种毛利情况，仍然是螺纹钢和冷轧产品毛利水平最高，热轧产品毛利水平较低。

投资策略：

　　截止上周五，钢铁板块与沪深300的PB 比值为0.571，2008年11月的阶段性低点为0.45, 09年初以来该比值在0.55-0.66区间波动。

　　随着行业需求增速放缓，我们关注具备相对竞争优势钢企的中长期投资机会，我们推荐：1. 具备区域和产品差异化优势的新兴铸管、大冶特钢; 2. 基于11年铁矿石价格环比持续上涨的预判，投资者仍可关注具有铁矿石资源优势的上市企业如ST钒钛、凌钢股份;3. 推荐具备区域优势和长材占比高的三钢闽光和八一钢铁。4.短期内我们仍看好由于地震等引发的板材供应偏紧受益的宝钢股份、华菱钢铁、马钢股份、本钢板材等板材类公司(详见地震事件点评报告《强化供应偏紧预期，总体利好钢材市场》。