金属行业：黄金独立行情有望出现

报告摘要：

地缘政治影响，上周金银又创新高

　　有关中东以及北非动乱的担忧继续支持金价和油价，油价大幅飙升则使全球通胀预期升温。黄金、白银、石油上周纷纷创出新高，黄金周三创出1440.30 美元/盎司新高，白银则在周五创出35.62 美元/盎司的新高。维持2010 年10 月15 日在深度报告《上调一年内金价至2000美元/盎司》以及2011 年11 月29 日《白银偏金融属性，将与黄金同步进入十年牛市》的观点，长期看好黄金、白银。

黄金股或将走出独立行情

　　目前中东、北非局势涉及到石油供给，由于石油和黄金的高度相关性，地缘政治引发的市场恐慌可能会导致两者相关程度在本阶段高度相关，即油价上升引领黄金价格上涨，继续看好黄金、白银等贵金属。中长期来看，金价与油价波动趋势基本是一致的，只是幅度有所区别，2002 年以来二者的相关性达到0.75。

本周有色板块继续面临调整压力，黄金或将走出独立行情

　　上周有色金属板块基本金属板块受到外盘价格普遍上涨的影响，股票价格普遍有所反应;黄金等贵金属板块在价格创新高的因素上，表现平稳，只有辰州矿业小幅上涨1.02%。上周有色金属板块与上上周价格持平，表现稍逊大盘，基本符合我们周初对有色金属板块调整逐步到位的观点。预期下周有色板块可推荐黄金整体板块，看好山东黄金、中金黄金、辰州矿业和荣华实业。

风险提示

　　欧美加息预期;大宗商品价格大幅下跌;下游需求放缓。