运输行业：海运股估值优势逐步显现

海运市场。本周（1 月8 日-1 月14 日）海运市场总体表现不尽人意：
    国际干散货运输市场延续了去年的下跌走势，截至1 月14 日，BDI 指数收于1439 点，几乎创下近两年来的新低。
    国际原油运输市场运价去年也是先高后低，四季度在欧美需求小幅反弹的带动下出现一轮上涨，但是由于需求后继乏力，运价在新年开始再度下跌。波罗的海交易所公布的VLCC-TCE 水平已经跌至负运价。
    成品油运输市场相对稳定，本周 47000 载重吨MR 平均TCE 水平为10221 美元/天，比上周略有上涨，但在原油运输持续疲软的情况下，成品油市场难有出色表现。
    国际集装箱运价自去年中期创下历史新高后一路下挫。新年初，船公司主动提价，运价出现小幅反弹，但是货量上升乏力，运价难以维持上涨趋势，本周，上海集装箱运价指数SCFI 为1112 点，比上周下跌1.3％。
    受国际干散货运输市场疲软的影响，沿海运价去年 10 月份以来持续下跌。1 月12 日，沿海散货运价指数报1379 点，比上周下跌2.3％。随着南方地区天气持续寒冷，煤炭运输需求走好，沿海运价将出现反弹。
造船和拆船市场。
    本周新造船市场总计新增 11 艘船舶订单，其中，小型油轮3 艘，集装箱船2 艘，LNG船4 艘，其余为滚装船和邮轮。本周拆船市场共拆解船舶 9 艘，其中：散货船5 艘、油多用途船1 艘、化学品船2 艘。
大宗商品市场。
    本周国际大宗商品基本呈现上涨趋势。石油、粮食、煤炭、铁矿石价格均出现不同程度的上涨，国内煤炭、铁矿石受宏观调控影响，基本保持稳定。
海运股价走势。
    全球海运股总体走势来看，集装箱船公司股价走势良好，油轮、散货船公司股价走势疲软。
战略性配置海运股。
    我们建议战略性配置海运股。一方面，海运市场继续下行的空间有限，随着经济的复苏，需求的回暖，运价也将出现上涨；另一方面，海运股估值水平相对于整体市场已经处于历史低位，估值优势逐步显现。我们建议配置的海运股依次为：中远航运、中海集运、中国远洋。