石油石化：油价中期上涨或利好化工板块

　　行业观点：油价中期上涨或利好化工板块；关注尿素冬储行情

　　国际油价中期上涨，有望带来化工品价格普涨，或利好化工板块

　　1、中期看国际油价呈上涨趋势，2011年重心有望超过100美元/桶。

　　2、长期看，油价大幅上涨至120美元/桶的概率较小。

　　3、历史经验看，国际油价上涨将带动下游化工品价格上涨，或利好化工板块。

　　4、此外，近期原油、天然气、煤炭价格均呈现上涨态势，进一步加大了化工品价格普涨预期。

　　关注尿素冬储行情，规避中期风险

　　1、行业库存水平较低。2010年4季度节能限电造成尿素产量下降，同时12月之前的淡季出口量较大，上述两因素使得尿素行业整体库存水平较低。此后，12月特别关税以及1月份继续实施的旺季高关税政策，打击了部分尿素企业的生产积极性，减慢了行业补库存速度。

　　2、冬储行情值得关注。12月之前，节能限电及出口旺盛推高了尿素价格，国内经销商观望氛围浓烈，经销商环节库存水平同样较低。近期，经销商需要为春耕进行提前储备，拿货意愿增强，尿素价格也随之有一定上涨。由于春运前期铁道货物运力较为紧张，可能使得冬储行情集中推迟到春节之后。

　　3、长期看，在国内尿素产能过剩及国家保障农民平稳用肥等背景下，化肥价格大幅走高的可能性较小。

　　数据回顾：原油、天然气、煤炭等上游资源性产品普涨

　　1、基础化工板块全面回调；

　　2、原油重回近期高点，天然气保持震荡格局；

　　3、化工产品价格企稳，原油、天然气、煤炭等上游资源性产品普涨。

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