汽车行业:中国取消小排量汽车购置税优惠税政策

    中国取消小排量汽车购置税优惠税政策。中国财政部、国家税务总局28日对外公布的消息称,1.6升及以下排量乘用车车辆购置税减按7.5%税率征收的政策,在今年12月31日到期后停止执行。自2011年1月1日起,对1.6升及以下排量乘用车车辆购置税征收,恢复10%的税率。

    点评:目前汽车行业处在盈利高峰。销量增长迅猛、产能趋紧,汽车制造业的销售利润率自2009年开始快速攀升,2010年稳定在高位并有小幅提高,目前该水平已经达到8.7%,接近行业的历史最好水平。

    政策退出符合市场预期。从2010年实施的政策看,除节能车补贴政策外多数政策在2010年底都将到期。由于汽车行业的盈利能力接近历史峰值,因此补贴政策获得延续的预期并不高。在这种大背景下国内取消小排量汽车购置税优惠税政策在市场预期之内。

    明年3月份是重要的数据观察窗口。考虑到部分消费者提前购车影响,2011年前2月的轿车销量增速预计是该年的低点,2011年轿车销量增速有望实现前低后高,预计全年增速在15%左右。目前主流轿车及零配件公司股价对应2010年PE在10-11倍左右,若3月份轿车销量同比再次出现10%的正增长,将打消人们的悲观预期,维持行业“增持”评级。

    风险提示:通胀高企,国家再次加息,导致经济二次探底;2011年2季度轿车销量不见起色,全年销量增长不及预期。