机械行业：平静背后的暗涌

　　市场表现：

　　11月22日—11月26日中信一级分类机械行业指数在与大盘共同经历了“下降—上升—回落”的波动起伏之后，仍以4.21%的涨幅位居涨幅榜第5位。当市场处于震荡期时，机械行业以其积极、稳定的市场表现证明了自身的投资价值。本周机械行业全盘收红，各子行业均实现了不同程度的上涨。然而，在整体堪称“平静”的外表下，行业内部各板块之间却“暗涌”不断，除涉及节能环保概念的“锅炉设备”板块仍位于子行业涨幅榜前3位之外，各板块的涨跌幅排名呈现出一定的“轮动”趋势，且这一特征较上周更为明显。“纺织服装机械”一改前期排名垫底的局面，本周领涨整个行业；“工程机械”和“起重运输设备”也一举扭转了延续两周有余的颓势展开强劲反弹；相反，前一阶段表现优异的“铁路交通设备”则差强人意，本周仅上涨了0.91%，涨幅位列各子行业板块倒数第2位。

　　本周观点：

　　本周机械行业延续了“稳中有升”的走势，其表现出的“抗跌”、以及“低波动性”甚至超越了部分传统意义上的“防御性”行业。同时行业内板块的“轮动”上涨更为明显，且总体与上周的市场表现呈“互补”态势。

　　我们认为，当“业绩”难以出现超预期的表现、而“估值”亦不再具有强烈的吸引力时，“政策”将成为近期机械行业市场表现的主要催化剂。

　　在相关政策和规划细则出台之前，对于政策刺激效应的“预热”反应是行业继续上涨的有力支撑。在当前的“政策敏感期”，各板块均存在阶段性爆发增长的可能，进而导致短期投资机会的涌现。但在“轮动式”上涨的同时，部分缺乏实际业绩支撑的板块也会面临较大的回调风险。我们建议重点关注具有良好业绩基础、符合国家总体规划方向、并能够从相关产业政策中直接受益的基础零部件、节能环保设备、及重型机械等子行业。