农业行业：海珍品通胀预期下布局式投资优选

　　投资要点

　　一、刺参的消费需求：当前处于消费习惯向传统区域外快速扩散阶段，供需缺口加速扩大。

　　1、03~08年为传统区域市场的消费升级阶段，供需缺口逐步加大，该阶段区域内的消费结构升级是需求增长驱动力的主要方面。

　　2、09年开始为传统消费区域市场向区域外扩散阶段，供需缺口加速扩大，该阶段消费习惯扩散是需求增长驱动力的主要方面。

　　二、刺参的养殖供给：当前处于有效养殖面积逐步削减阶段。

　　1、07~08年以前，属于养殖面积快速扩张并快速趋于饱和的阶段。

　　2、07~08年以后，养殖面积从局部开始不断削减的阶段。

　　3、刺参养殖的短视行为后果逐步显现，不断加重对刺参产出形成负面影响

　　三、小周期视角的价格展望：仍将持续上涨，但涨幅将有所缓和。

　　1、2011年：春季价格在目前基础上将季节性略有回落，而秋季价格将进一步攀升，全年均价预计在210~230区间，同比涨幅10~15%。

　　2、2012年：价格仍将保持一定程度的上涨，粗略估计涨幅在10%左右。

　　3、后续价格短周期内的涨幅将有所缓和。

　　四、资金实力门槛以上的大企业可开发的海域面积也极为有限、刺参养殖海域资源的稀缺性毋庸置疑。

　　五、刺参行业未来将因食品安全问题引发一轮行业洗牌，规范型大企业在经受阵痛之后将最为受益，刺参将进一步“去平民化”而进一步“高端化”。这将为未来刺参的价格打开巨大空间。

　　1、目前刺参养殖的生态健康状况令人堪忧。

　　2、刺参行业可能因为食品安全问题遭遇洗牌。

　　3、规范型大企业在经受阵痛之后将最为受益，刺参将“去平民化”而进一步“高端化”。这将为未来刺参的价格打开巨大空间。

　　六、当前参圈动迁、交易、亩产和效益等方面的概况。

　　七、特定发展阶段视角下的海珍品龙头企业的发展空间：存在巨大的收购、整合类机会，企业价值快速增厚。

　　八、投资建议：海珍品子板块是农产品趋势性通胀预期下布局式投资的优选。

　　1、再次强调：经济结构内生性转型背景下，农业板块系投资布局的首选板块之一。

　　2、海珍品子板块因资源属性、业绩增长、价格上涨等明确，是农产品趋势性通胀投资主线下的首选子板块之一。

　　3、企业内生性的长周期高成长性，构成“成长性”投资线索下的优选品种。