旅游行业：把握政策主线 布局提价的机会

　　近期旅游板块表现活跃，主要受海南政策预期的带动，我们认为，政策主线仍是未来一个季度的投资重点，相关公司：中国国旅(32.70,-0.11,-0.34%)、首旅股份(23.98,0.37,1.57%)、桂林旅游(13.02,0.02,0.15%)、三特索道(19.15,0.35,1.86%)。(1)09年11月25日，国务院通过《关于加快发展旅游业的意见》，12月7日，提出《建设桂林国家旅游综合改革试验区》，10年1月4日，出台了《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》；上述的均是纲领性的文件，需要具体的政策来落实；海南此前陆续有细化政策出台，但桂林及其他地方仍未见进展；(2)我们认为，四季度将陆续有细化政策出台，是政策兑现期，此次市场传言海南离岛免税将取得突破，并非空穴来风；此外，随着海南政策预期的日益强烈，桂林的政策预期也将增强；(3)因此，未来一季度，建议重点关注政策机会，相关公司主要有：中国国旅、首旅股份、桂林旅游、三特索道。

　　提价是另一个投资重点，相关公司：丽江旅游(29.44,0.84,2.94%)、峨眉山、三特索道、首旅股份。11月12日，梵净山拟将门票从50元提至120元，这将拉开景区提价预期的大幕，我们认为，11年可能提价的主要有：三特索道之梵净山门票、丽江旅游之玉龙雪山索道、峨眉山门票、首旅股份之三亚南山景区门票。

　　此外，华侨城、中青旅(15.70,0.24,1.55%)、金陵饭店的中长期价值突出，是值得投资的标的。

　　综合推荐顺序：丽江、首旅、中青旅、国旅、桂林、金陵、峨眉山、三特。

　　风险提示：政策时点和内容难以把握；高通胀下，政府可能通过行政手段干预提价。