超跌难改悲观情绪 “钻石底”击穿后股指将落向何处？

　　其实期指合约持仓波动较大已不是一天两天的事了，从过去两年零四个多月的数百个交易日来看，多数时间期指的日内持仓走势都呈现先大幅增加、盘尾快速缩水的特征。“这些盘尾出场的头寸多以日内资金为主，持仓的这种波动确是期指的常态了。”中证期货研究所副总经理刘宾表示。

　　与这些短线资金相比，很多机构资金的表现相对较为稳定，难得见到持仓锐减的情况，机构资金短线在期指上的操作并不频繁。但这也在一定程度上说明，机构客户在期指总开户数中的比例并不高，偏爱短线快进快出的个人投资者仍是日内交易的主力军。

　　虽然记者没有拿到期指市场客户比例的最新数据，但从截止到今年4月中旬的情况看，股指期货的客户已经达10万左右，但法人账户仅有1800余个，其中51家证券公司、15家基金公司和部分信托公司开立了225个特殊法人账户，而QFII、保险公司、企业年金、社会保障基金等特殊单位客户开户则均为空白。同时，法人客户的持仓量占市场的35%，但交易量仅占市场的5%，可见机构的交易频率并不高。

　　目前的期指成交持仓比能够下降到3～4倍的低位，其中也有机构和一些专业投资者能较长期持有头寸的缘故，而个人投资者则维持着市场的流动性并承担了价格风险。和一些成熟市场相比，我国期指市场中机构的持仓比例并不算很高，在很多机构还没有进入实际的期指交易的时候，期指持仓难免会因个人资金的进出而大幅波动。刘宾指出：“开户结构决定了持仓占比，从早期的数据看，期指机构客户的开户数大约仅占全市场账户的2%左右，很多个人资金还是乐于体验T+0的短线进出，很多资金都是不过夜的。当然，随着市场的发展，以后国内期指机构客户持仓的比例会继续增加。”