多重利空压制 期指企稳尚待时机

　　市场人气低迷，资金面趋紧不利股市反弹

　　政策红利预期，多头顽抗令下方空间有限

　　7月经济数据的表现不尽如人意，市场在政策方面的预期也未能兑现，在这两大利空影响下，股指的上涨行情又一次昙花一现，紧接着是连续一周的阴跌局面。股指在上周阴跌过程中屡创新低，本周多头会否“背水一战”而令期指止跌企稳呢?我们认为维持弱势的可能性仍较大，主要有以下几点原因：

　　首先，市场人气低迷。市场经历了连续六日的下跌，特别是上周一的大幅杀跌对市场信心造成严重打击，导致上周后四天股市成交量急剧下降，市场人气短暂回暖之后再次萎靡。股票混合型开放式基金仓位缩水也印证了这一点。在经济基本面较弱、政策处于真空期的情况下，加之股市位于底部区域，基金普遍有较为谨慎，在无明显利好因素刺激情况下，短期市场人气难以聚集，从而不利于股市止跌企稳。

　　其次，市场资金面趋紧。虽然央行在上周通过逆回购操作在公开市场实现了750亿元的净投放，但近期Shibor中短期利率仍维持上涨势头，逆回购操作无法扭转市场资金面趋紧这一现状，这将对股市形成一定压制。

　　再次，解禁压力居高不下。本周将迎来八月解禁高峰，仅8月20日一天的解禁市值就达335.685亿元，在目前股市较为脆弱、市场看空情绪严重的情况下，高企的解禁压力势必打击投资者的积极性，进而利空股指。

　　最后，影响股指走势的最关键因素——经济基本面没有乐观信号出现。从7月的经济数据来看，国内宏观经济仍面临下行风险，且经济何时见底还具有很大不确定性，股指或难有表现。

　　短期能够让股指止跌企稳的唯一动力仍来自于政策红利方面的预期，通胀水平的迅速下降、资金面趋紧等因素都让市场不愿放弃对货币宽松政策的期望。加之目前期指点位处于底部区域，多头必将奋力抵抗，持仓量居高不下也显示出多头的顽抗态度，期指下方空间或将有限。操作上，建议前期空单继续持有，未进场的投资者暂时观望或短线思路操作。