温总理调研明确暗示 下周十字星变盘?

　　温家宝一月四地调研 外媒指传递政策新信号

　　编者按：欧债危机解决前途未卜，美国经济形势难言明朗，此背景下，中国经济能否平稳着陆转型，更受各方高度关注。中国网财经中心即日起推出"财经政策观察"系列文章，通过梳理近期中央领导人动态与讲话，为您提供审视年底前经济政策走向的新视角。

　　10月份短短一个月内，中国国务院总理温家宝就深入四省区考察，召开了五次国务院常务会议。海外媒体分析称，温家宝总理如此密集的经济调研和部署，传递出经济政策上的些许"新信号"。

　　一个月四省区调研 各有侧重

　　10月3日到4日，温家宝赴浙江温州等地考察，要求妥善处理企业之间担保、企业资金链断裂问题，防范区域性风险。

　　10月13日，温家宝在广东出席广交会期间，就经济形势尤其是外贸企业情况进行调研。他在与企业人士座谈时首次透露，将出台落实关于鼓励和引导民间投资"36条"的细则，引发业界广泛关注。

　　10月21日，温家宝在广西南宁走访人才市场、农贸市场和居民小区，询问民生节，表示要把改善民生放在更加重要的位置。

　　10月24日，温家宝赴天津调研，并主持召开天津、内蒙古、江苏、山东四省(区、市)经济形势座谈会。他要求与会官员"多谈问题"，重申把稳定物价总水平作为首要任务，督促落实社会保障措施和救助机制。

　　四次国务院常务会议 推出系列经济政策

　　10月26日 温家宝主持召开国务院常务会议，决定开展深化增值税制度改革试点。

　　10月29日，温家宝主持召开的国务院常务会议作出9项经济部署，明确提出宏调政策将"适时适度进行预调微调"。同时就稳定物价、保障农业生产、坚持房地产调控、支持小微型企业、防止年终突击花钱等作出一系列部署。

　　此外，10月内召开的前几次国务院常务会议，还分别作出了加强农产品流通体系建设、支持小微型企业发展等决策。

　　决策活动传递"新信号"

　　每年第四季度一般是经济工作承前启后的关键期。按惯例，中央将于季度内召开中央经济工作会议，总结今年经济发展状况，同时确定明年宏观调控的政策方针。因此，中央领导人对经济问题的表态，乃至一举一动都被认为具有重要意义。

　　无论是实地考察，还是召开会议部署，温家宝总理在10月内的上述一系列有针对性的决策活动，都被海外媒体认为传递出诸多经济政策"新信号"。

　　香港文汇报评价称，上述政策动向即是为今年经济"收官"谋划方案，也是为将召开的中央经济工作会议做准备，进而为明年乃至未来一段时期实现中国经济"软着陆"打下基础。

　　附：10月以来国务院常务会议内容概览

　　10月8日，温家宝主持召开国务院常务会议，部署加强鲜活农产品流通体系建设，鼓励设立周末直销菜市场、早晚市等临时摊点，强调产销对接，以解决市民"菜篮子"过重问题。

　　10月12日，温家宝主持召开国务院常务会议，研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。会议要求进一步清理取消和减免部分涉企收费，提高小型微型企业增值税和营业税起征点，并将小型微利企业减半征收企业所得税政策，延长至2015年底并扩大范围。

　　10月19日，温家宝主持召开国务院常务会议，会议讨论通过了《找矿突破战略行动纲要》，要求我国地质矿产勘查工作通过实施找矿战略，实现新的重大突破，形成一批重要矿产资源战略接续区，建立重要矿产资源储备体系，为经济平稳较快发展提供有力的资源保障和产业支撑。

　　10月26日 温家宝主持召开国务院常务会议， 决定从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。

　　10月29日，温家宝主持召开的国务院常务会议作出9项经济部署，明确提出宏调政策将"适时适度进行预调微调"。同时就稳定物价、保障农业生产、坚持房地产调控、支持小微型企业、防止年终突击花钱等作出一系列部署。

　　11月2日，温家宝主持召开国务院常务会议，讨论通过《全国抗旱规划》和《中华人民共和国军人保险法(草案)》。会议强调，抗旱根本出路在节水，要深化水资源管理体制改革，充分运用价格等经济杠杆，引导节约用水，严格控制高耗水项目，鼓励发展低耗水的高新技术产业。根据《规划》，我国将因地制宜建设农村、乡镇和城市抗旱应急备用水源工程。

　　"政策顶"明确"经济底"可期 A股会否迎来大级别反弹

　　沪指从2307点至今累计反弹8.7%，当前市场中的持股待涨、加仓追涨和遗憾踏空等复杂心情交织，在此点位判断后市是"中线反弹继续"、还是"短线反弹终结"、亦或是"可能迎来反转行情"尤为必要。

　　与外围市场大幅下跌相比，国内市场在短暂消化这一因素后出现大幅上涨，表明当前国内市场演绎的逻辑与外围市场关注的因素存在差异。A股在不知不觉中，走出了独立的行情。当然，国内经济、政策环境的积极变化成为推动行情的源动力。

　　进入10月份，各种政策纷至沓来，围绕中小企业、新兴产业、地方融资平台、消费等领域展开的货币和财政政策等微调措施陆续出台，财政政策、产业政策和货币政策均开始积极应对当前的国内外经济和金融形势。但是目前市场关心的问题是，未来政策调整能不能继续，调整的力度会不会增加。

　　海通证券认为，就政策本身而言，政策微调是定向的，结构性的，并非全面系统的放松。"适度微调"的政策既没法给上市公司输入盈利，也没法给股市输入资金，因此不能和2008年底的政策拐点相提并论。但就对市场而言，政策微调是黑暗中的曙光，点燃了市场情绪。

　　尽管如此，有机构对政策效果不以为然。华林证券认为，尽管当前市场出现反弹，但是市场本身的问题仍然严重。一是新股发行市场化扩容压力不减;二是A股市场65%的股票市盈率仍在25倍以上，市场估值水平并不低。考虑到国内经济结构调整仍没有形成有效突破，房地产市场泡沫亦难化解，货币资金更多在民间高利贷市场循环，实体经济出现空心化等特征，因此当前A股市场要形成牛市行情仍有较大难度。

　　虽然国金证券对反弹前景也不看好，但比华林证券要稍微乐观些。国金证券认为，政策微调明显降低了经济超调的风险，然而不能改变经济下行的趋势。鉴于此，对市场的观点由悲观转为中性。同时，国信证券从技术的角度对行情的分析也很谨慎，认为11月份A股是先扬后抑的走势，沪指最高点在2550点。

　　更多的机构表示对反弹持谨慎乐观的看法，认为"本轮反弹是年内难得的一波吃饭行情。"国泰君安认为，在政策紧缩结束，资金利率开始下降以后，整个流动性情况正在步入良性循环的阶段，市场的正反馈也将越来越足。申银万国预计，反弹将延续，还有100点的空间，上限位置可能在2610点，即在年线的位置阻力很大。

　　广发证券表示，期待政策实质放松并不明智，盈利下调风险仍未释放完毕，因此更倾向于行情是反弹而不是反转，提醒投资者在反弹中要保持清醒。东方证券认为，此次行情仍然属于反弹而非反转，并且由于缺乏持续热点，其反弹幅度也不会太大，不宜过度乐观。中信证券也认为，估值修复只是反弹，不是反转，反转需要确立经济的底部。

　　然而也有机构开始对本轮反弹进行加码，期待市场演绎一波大级别行情。海通证券认为，现在虽不是政策拐点，但却意义重大，一是明确了"政策顶"，二是使得"经济看不看得见底"有了肯定答案，三是资金面迎来拐点。因此中线看，A股市场有大级别反弹行情，2307点很可能是年内向上拐点，其重要性对应4月份的3067向下拐点。

　　继准确判断"绿九红十"之后，平安证券也旗帜鲜明地喊出"市场正迎来大级别的反弹"。平安证券认为，目前处于新一轮"债券-股票-商品"资产轮动周期的起点，股市初期反弹将延续至11月。虽然年底至年初行情存在反复的可能，但是在明年一季度末市场可能迎来反转行情。股市反转启动的时机在于，长债和信用债反弹结束，短债收益率再次下调之时。

　　缩量十字星 两大因素决定下周方向

　　我国首部国家级内贸发展规划，其中的意义不言而喻。若社会零售总额五年翻番，将利好A股市场商业零售板块;从三季度业绩预告来看，上市公司保持较快增长，但增速较去年及二季度放缓。从公司估值来看，中长期投资价值显现，部分个股已具备投资价值，但行业整体行情仍需静候市场转向;对未来市场相对乐观，进入战略做多阶段。但行情不会是一蹴而就的，期间仍会有反复，但我们认为回落实际上提供了更好的介入机会。

　　后市展望：第一，技术上看，今日大盘继续反弹走势，受到欧美股市上涨的提振，前提题材股调整之时，新的题材热点涌现，加上权重股的起涨有效地化解了获利盘的压力。大盘日K线收一根跳空十字k线，与昨日的射击之星向呼应，成交量较昨日锐减，说明多空双方对后市走势观点仍旧分歧较大。KDJ指标高位钝化，超买严重，需要调整化解，MACD，指标红柱继续放大显示下周做多动能依旧。第二，短期大盘需要通过调整来化解获利盘和上方抛压，支撑点位2500。欧洲降息给市场带来的预期政策放松有望引领反弹走势，基金开始开多说明市场的反弹被机构认可，在逐步进入良性运行。投资者在下周注意大盘在此位置附近的震荡。短期大盘有望通过强势震荡化解调整压力，投资者注意手中个股波段操作，可关注农业、超跌反弹概念股。

　　震荡明显加剧 整体回升回暖格局不改

　　欧债危机、外国股市在国内政策已经发生“预调微调”的情况下，其更多是个扰动因素了;且笔者认为，欧债危机解决方案虽然仍有争议、但相比之前的添油战术、目前的整体化解决方案是值得期待的。

　　从今日的走势来看，传媒股以及银行股出现了一些调整，这是本轮行情的启动板块;值得关注，笔者愿意定义由此导致的今日大盘的整理是技术性的;原因在于伴随着物价的回落，在流动性改善的背景下，除了受各项产业政策规划等刺激的文化传媒软件环保核电特高压等板块表现外，基于上游原材料回落而作为下游产业的食品中药家电钢铁等等也有所轮动表现。

　　因此，板块的轮动在流动性改善下是有持续的，后期市场可能做适度的整理但不改变整体回升的格局。操作上，可以借助未来一段时间市场适度整理的过程做逢低吸纳及配置的调整，可以继续配置券商保险、家电汽车及部分中药农业食品类个股。另外，还可以关注已经披露年度预增且估值合理的个股做数量化的组合式配置。应该说，11 月份这个传统上涨的月份，在今年，依然是值得期待的、目前依然处于较为理想的组合之中。