高毛利将维持，13年上半年业绩增长高达50%以上

　　短线超人

　　短线系统主图中: 短线超人核心秘笈使用基本方法。

　　1，单线短线持有，多线拿钱等待。

　　2，单线阶段，有红色，黄色，绿色三色操盘提醒。红色短线操作配置，黄色谨慎警戒，单线绿色时候注意多线就要出现，有获利可以率先了结了。

　　3，多线阶段，由于持币等待配置操作短线机会。但是还有一种超级短线，如果有一根操盘线变红或者两根变红的时候，有辅助系统信号配合的，例如牛来疯和神奇获利等，可以增加超级短线交易机会。

　　4，所谓短线，一般3-8个交易日。极限交易日20个。超级短线情况不适合大多说人，属于1-3日内的。

　　5，主图短线超人核心秘笈最高阶提示：逃顶和抄底，指的短线机会而言。

　　6，短线超人也是短线系统中一个行情秘笈。配合辅助系统使用，更加能适应多种交易环境，例如牛市，熊市，或者盘顶或者盘底阶段。

　　石膏板 12 年销量增长 20%已锁定，房屋业务影响了短期收入增速。石膏板成长性在弱势经济环境下明显体现：前三季度总销量 7.6 亿㎡，同比增 22%;三季度单季约3亿㎡，同比增20%。由于四季度是旺季，销量环比仍可能增加，即使保守估销量环比持平，全年销量也可达 10.6亿㎡，增长 20%已锁定。而造成三季度收入仅增 6%的主要原因在于北新6.6亿订单的确认进程：今年三季度确认收入 5000万，而去年同期为1.6亿元。我们预计房屋业务剩余的1.33亿元将于今年底至明年初确认完毕，其对收入的影响将逐步减小，13年公司收入增速将与石膏板销量同步。

　　成本短期难以上涨，13年上半年以前毛利率将维持高位。作为石膏板第一大成本的护面纸今年以来价格下降明显，一是由于其原材料美废价格持续下跌，更重要的是护面纸行业新增大量产能带来的供过于求严重。预计护面纸市场洗牌仍需时间，13 年上半年以前纸价仍将保持低位，这意味着公司毛利率仍将高位维持。公司三季度盈利逐月提升，9 月份毛利率已升至28-29%，我们估计该毛利率将持续至明年上半年。

　　13年上半年单季利润增长将高达50%以上。 公司预计明年销量增长15%以上，量增将成为明年增长的主要动力。但由于 12年上半年利润率仍在低位，而 13 年毛利率将至少维持在 28%-29%的水平，从而有望带来上半年高达 50%以上的利润增长。根据情景分析，中性预计 13 年 Q1 与Q2 的净利润增长为 50%与 45%;乐观可达到 97%与 59%。全年来看，业绩增长可达25%，对应EPS1.5 元。

　　持续业绩高增长，公司估值有望明显提升。公司在12年三季度至13 年二季度利润有望保持至少 40-50%的增长，且毛利率已出现持续回升趋势，在经济逐步回暖的情况下，市场之前对于公司过于悲观的预期有望逐步改变。我们预计明年上半年公司的动态PE将回归于20倍以上。