亿城股份000616：资金面大幅改善，3季度预增170%到210%

　　钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线。操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。

　　上半年，公司签约销售额达 21.1亿元，已超过去年全年签约销售额 19.3亿元。期末公司预收账款 13.69亿元，占负债总额 22.44%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债 5.55亿元，占负债总额的 9.1%，低于当前货币现金 11.06亿。全年经营活动净现金流量为 9.49 亿元，每股经营活动净现金流为 0.8 元。公司短期债务压力得到明显改善。我们预期公司 2012年可推盘项目总价值在 100亿以上，且分布于北京、天津和苏州三个城市。按照目前销售推进速度，预计公司 2012 年销售较 2011 年有望大幅提高。给予公司 2012、2013 年 EPS 分别是 0.41 和 0.52 元，RNAV 在 7.85 元。按照公司 8月 29日 3.24元股价计算，对应 2012和 2012年 PE为 7.90倍和 6.23倍。给予公司 2012年 10倍市盈率，对应股价 4.1元，维持对公司的“买入”评级。

　　1. 2012年中报结算收入大幅增长。上半年，公司签约销售额达 21.1 亿元，已超过去年全年签约销售额 19.3 亿元。公司实现营业收入 14.34 亿元，同比增加 101.13% ，实现营业利润 2.95 亿元、归属于母公司所有者的净利润 2.1 亿元，分别较上年同期上升 70.87%和104.14% 。

　　2. 报告期内公司未有土地投资，新增风电投资项目一处：受房地产市场调控影响，公司上半年在土地市场表现谨慎，无新增土地储备。2012年5 月11日，公司全资子公司中嘉合创投资有限公司与三一电气有限责任公司及两位自然人吴佳梁、段大为签订收购意向书，拟收购三一电气和两位自然人控制的位于美国俄勒冈州的Butter Creek 风电项目。根据《收购意向书》，本次收购价格暂定为3840万美元(约 2.42 亿元人民币)，最终价格以《收购协议》为准。风电项目投资是公司新业务发展窗口，将为公司未来发展带来稳定现金流。

　　3.投资建议：销售扩大带来基本面改善。上半年，公司签约销售额达 21.1 亿元，已超过去年全年签约销售额 19.3 亿元。期末公司预收账款 13.69 亿元，占负债总额 22.44%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债 5.55 亿元，占负债总额的 9.1%，低于当前货币现金 11.06 亿。全年经营活动净现金流量为 9.49 亿元，每股经营活动净现金流为 0.8元。公司短期债务压力得到明显改善。我们预期公司 2012年可推盘项目总价值在 100 亿以上，且分布于北京、天津和苏州三个城市。按照目前销售推进速度，预计公司 2012年销售较 2011年有望大幅提高。给予公司 2012、2013年EPS 分别是0.41 和0.52 元，RNAV 在7.85 元。按照公司 8 月29日3.24 元股价计算，对应 2012和2012年PE为7.90 倍和6.23 倍。给予公司 2012年10倍市盈率，对应股价 4.1 元，维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。